东北证券：台厂营收持续向好 LED行业景气上行

报告摘要： 台厂2月营收 持续向好：在 LED 照明需求超预期的刺激下，台湾 LED 厂商2 月产能利用率维持高位，营收向好。

晶电在LED 背光、照明、四元等全产品线需求强劲推动下，2 月营收达19.82 亿元，较1 月逆势增长4.95%，年增长57.48%，创下历年同期新高，3、4 月营收持续看增。璨圆2 月营收2.7 亿元，月减少5.26%， 但年成长达18.75%，璨圆今年有多项新产品陆续会导入，营收可望逐月上扬。东贝2 月营收6.02 亿元，月增长7.4%，比去年同期增长20.2%，随着大陆彩电品牌厂商五一备货潮将于3 月启动， 3 月业绩继续看高。LED 封装大厂亿光2 月合并营收为18.86 亿元，比上一月下滑10.53%，但比2013 年同期大幅成长30.64%。

LED 行业景气上行：LED 照明与背光携手推进行业景气上行。LED 照明领域，各国支持政策陆续推出并兑现营造良好的外围环境， 产品价格不断下降加速推动普及，照明市场将步入快车道。预计2016 年LED 照明市场规模将超过300 亿欧元，市场份额则快速提升至40%，2020 年进一步提升至600 亿欧元，届时LED 照明的渗透率将超过60%，成为主流。LED 背光领域，随着环保、节能、轻薄、用户体验等要求进一步提升，2012 年LED 背光需求总量将达500 亿颗，同比增长43%，未来随着智能手机、平板电脑、笔记本电脑、LED 液晶电视出货量的持续攀升，将为LED 背光需求的快速增长提供保障。 

关注产业链中领先厂商：目前国内LED 照明行业已初具规模，随着技术的升级，政策的支持及需求的提升，我们认为将迎来快速发展的"甜蜜期"，建议关注产业链中的渠道和技术领先厂商：阳光照明、鸿利光电、聚飞光电、三安光电等。  风险提示：行业景气度低迷，产品价格下滑过快，订单低于预期。