浙商证券：LED需求旺盛 国产智能机出货低迷

LED 需求旺盛，智能终端出货低迷

上周申万电子行业指数上涨2.03%，上证指数上涨3.48%， 上周LED产业继续延续较强的表现，海外LED产业链数据继续支撑景气度向上，随着传统旺季的到来，部分公司LED产业订单能见度已经可以看到6月，背光、照明产业景气均向上，尤其是照明需求，2014年绝对是LED照明大步起飞的一年，LED灯泡价格大幅下降，加上各国支持禁用传统白炽灯泡，同时针对能源之星认证的节能灯具产品，直接对终端消费者提供价格补贴，这种种因素都将激励LED照明产品渗透率在未来24个月大步推升成长。资本市场的表现印证我们的观点，即A股LED产业需求旺盛的基本面与资本市场表现低迷的偏差必定得到修正。

消费电子部分，工信部数据显示大陆一季度智能手机出货8911万部，同比下滑9.8%，近几个季度以来首次下滑，手机型号同质化严重，企业创新的难度和成本都在加大，同时市场需求放缓和产业集中度在提高，对中国企业压力较大，一季度国内品牌出货为6686万部，同比下降34.9%；而以苹果三星为代表的国际厂商出货3395万部，同比逆势增长9.2%。智能手机的出货量验证了我们的观点，即短期难以看到成长的迹象，智能终端行业将从成长性行业逐步向周期性行业过渡。

我们坚定看好LED、汽车电子以及智能家居产业，对市场一直追捧的消费电子，从目前电子产品终端出货看，短期难以看到成长的迹象，我们认为智能终端行业将从成长性行业逐步向周期性行业过渡。