3月24日-3月30日,电子行业表现显著弱于大盘,在各板块中处于领跌位置。截止3月28日收盘时,中信电子行业指数下跌4.84%,沪深300指数微跌0.32%,上证指数微跌0.29%。各子版块全线下跌,其中分立器件、被动元件和集成电路板块跌幅较大分别达到了9.14%、7.41%和6.53%,而显示器件、半导体材料板块跌幅较小,为1.47%和1.63%。
华融行业观点:
电子淡季的气氛仍然浓重。年报公布前后,一季报情况低于预期的偏多,业绩下修再加上创业板估值中枢下移,对股价打压比较明显。但实际上电子版块内白马股基本面并未出现明显变化,资金短期内青睐利好政策更多的其他周期性板块,导致的资金流出,我们认为这是主因。
随着三季度电子旺季的逐渐逼近,业内企业订单兑现情况将浮出水面,作为先行指标的股价将有所反应。我们认为:1、业绩一直处于近年来较好状态的LED板块;
2、液晶面板价格止跌、五一备货需求提升改善供求关系的平板显示产业;3、具有行业颠覆性的蓝宝石盖板、切割等板块值得关注。
行业风向标:
LED在线:蓝宝石需求连续第三个月攀升,升至300万TIE,其中手机蓝宝石需求环比增长70%至约130万TIE,LED蓝宝石需求环比持平于170万TIE(经春节因素调整后);2014年3月中国的MOCVD设备出货量季度环比持平于23台。但是,中国大陆大型LED客户正在下加急订单、赶在2014年2季度和3季度交货。中国一线LED晶圆厂开工率到2014年中期将接近95%上下,可望推助近期MOCVD需求。
面板价格止跌、需求关系略有改善,Witsview统计显示: 大尺寸面板报价已出现止跌迹象,中国五一假期大尺寸面板备货需求启动,且TV与手机大尺寸化,面板面积需求高于供给成长性,在3月至4月大尺寸面板需求转佳下,预期今年第2季面板报价将全面止跌。另据Displaysearch资料显示,2014年全球面板面积新增供给仅年增4%~6%。综合上述,3月至4月在大尺寸面板备货需求推升及中小尺寸新机齐发下,2014年第2季至第3季面板供需结构好转。
半导体资本开支同比增长约8%。IC Insights发表全球半导体厂今年资本支出预估调查。预计2014年全球半导体厂商资本开支合计同比增长8%,达到622亿美元。三星、英特尔、台积电等3大厂仍是全球主要投资者,今年资本支出就占全球资本支出总额的51.8%强。2017年进入10nm时代后,看来只有三星、英特尔、台积电有能力进行大规模投资。如此看来,想在次时代半导体芯片行业站稳脚跟,仍需大量资金支持。
风险提示:宏观经济复苏弱于预期;创业板估值中枢下移风险。