本周观点：新形势下的电子选股逻辑。上周电子板块继续大幅系统性调整，机构对电子股普遍变得谨慎，不仅仍纠结于超跌白马股的增长和市值瓶颈，亦不敢参与无业绩支撑的高估值小股票，并且选股条件更为严格，我们总结下来清晰长线逻辑和市值空间是首要关注点，其次再考虑短期业绩和估值。
不过，我们认为勿需过度悲观，电子行业创新未止在经济转型期仍为行业配臵优选，此前我们已总结电子的“苹果新进入者、LED和安防”三大业绩主线，以及“蓝宝石、穿戴设备、智能家居、智能汽车、芯片国产化”五大趋势。
前者有业绩、后者有估值，我们认为，既顺应大趋势又有业绩拐点的中小市值股票应是当前布局重心，符合标准的股票包括：受益苹果、谷歌等消费电子创新业务爆发且智能汽车、通信布局超预期的立讯精密，蓝宝石切割设备有爆发性且长线受益激光微加工和高功率趋势的大族激光，传统业务迎来业绩拐点和长线受益IC载板国产化大趋势的兴森科技，以及安享LED照明大趋势的龙头三安光电和阳光照明。此外，超跌的安防龙头海康威视以及处于战略调整期的大华股份和歌尔声学亦有估值修复机会，而弹性小股票可关注安居宝的新项目进展，有望逆袭的锦富新材，以及与奇虎合作的东方网力。
上周值得关注的几大新闻包括：1）可穿戴设备的动态，谷歌与意大利眼镜商Luxottica合作、Facebook 20 亿美金收购虚拟现实头戴设备公司Oculus VR，以及Intel收购可穿戴健康追踪公司Basis Science；2）微软发布iPad版Office；3）HTC ONE M8 发布，双摄像头是其亮点；4）台积电张忠谋在参加半导体年会时对二、三季度展望乐观并看好，看好物联网是新方向。
可穿戴设备继续发酵，关注参与创新公司！我们此前已写过谷歌发布可穿戴平台Android Wear的意义以及MOTO 360 的硬件使用蓝宝石和无线充电。本周行业仍有多起重要新闻，包括谷歌与意大利眼镜商Luxottica合作、Facebook20 亿美金收购虚拟现实头戴设备公司Oculus VR，以及Intel收购可穿戴健康追踪公司Basis Science，众多龙头参与这一市场重要性可见一斑，而iWatch有望成为这一市场的引爆点；我们了解到苹果iWatch亦望采用无线充电和蓝宝石表盖，以及大量传感器、精密结构件和微电声等，我们认为这将是智能手表的硬件趋势。建议重点关注参与苹果和谷歌充电与精密结构/连接的立讯精密，与受益苹果和谷歌推动可穿戴式产品大量采用蓝宝石及激光精密加工的大族激光及蓝宝石产业链。而歌尔声学亦确立了声学、可穿戴设备、传感器与精密制造四大战略方向，望参与谷歌手表产业链，亦值得关注，此外，包括环旭电子、德赛电池等等均是相关产业链参与者。
景气超预期，LED板块行情重启！基于超预期的台湾2 月营收和海关出口数据，以及近期对国内LED上市公司和海外龙头的调研信息，我们前期报告和电话会议推荐LED板块，14 年的LED行业景气能见度要明显好于去年。我们认为，三月起在补库存以及品牌厂大力铺货等因素推动下，LED行业景气将持续提升。
我们判断未来一到二个星期发布的台湾三月份营收有望维持高增长超预期，调整较深的A股龙头如三安、阳光有望重新引领行情。我们从近期三安陆续发布的聚飞、安信能源、南瑞等多笔国内合作的大订单亦可以看到当前行业高景气度和芯片国产化大趋势。展望未来，我们认为在技术进步、成本下降、政策补贴以及大厂推动等合力作用下，LED照明将超预期渗透。行业整体趋势向好，继续重点推荐业绩确定、中长线逻辑清晰的“三安、阳光和聚飞”组合，二线品种中继续关注洲明、鸿利、德豪、瑞丰、华灿、佛照等。
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