苹果增量创新和并购带来的投资契机。上周电子板块表现居前，尤其苹果产业链表现相对较佳，我们重点推荐的立讯、大族、锦富等均大幅跑赢。在经历4 月财报季的调整之后，进入5 月，市场对苹果新品备货周期开始变得乐观，尤其对参与增量创新如无线充电、蓝宝石等的龙头公司以及MEMS镜头专利、可成金属件主题联动公司，苹果收购Beats传闻亦掀起波澜，而国内宏观数据的进一步恶化亦使得机构相对更倾向于配臵如电子这样出口占比高、技术更新快的成长板块。
我们认为，整体市场回调中选股正如大浪淘金，抗跌及企稳后的弹性均需考虑，而优质业绩和长线空间仍是布局王道，当前可重点把握参与苹果增量创新和并购带来的投资机会：1、立讯精密仍是最优选择，不仅一季报及半年展望大超预期，且受益苹果、谷歌等消费电子创新业务爆发和智能汽车、通信布局超预期，三年高增长亦确立，长线市值空间较大，值得继续坚守；2、其次是大族激光，虽一季报较为平淡但市场已有一定预期，而受益苹果和蓝宝石业务放量，二、三季度业绩望环比大幅增长，其长线亦受益激光微加工和高功率趋势，近期回调将提供逢低介入机会；3、我们前期底部推荐的锦富新材上周大幅上涨，Q1 不错业绩证明其在逆袭之中，今年逐季环比上行和高速同比增长已较为确定，低估值且新业务布局如与四维合作全息地图和蓝宝石纳米压印及设备亦有亮点；4、对于超跌白马，安防海康威视虽市场仍质疑其长线空间和减持，但拥有超预期业绩和低估值以及潜在互联网合作弹性，使其不失为抗跌品种；处于战略调整期的大华股份和歌尔声学因财报展望不佳以及Beats等突发事件表现相对一般，后续上行大华仍需关注后续系统集成业务转型进度和互联网业务布局，而歌尔声学亦需关注后续非声学业务和潜在外延布局；5、我们仍看好LED板块的大趋势，虽个股分化较大但现阶段把握龙头仍是较好选择，继续看好三安光电和阳光照明，并可关注潜在迎来拐点的德豪润达；6、三个小股票：我们前期组织调研并底部提示的漫步者，其受益苹果收购Beats主题联动，耳机和汽车音响业务将是未来增长极，持有的充足现金望助力其国际化声学布局，超跌有弹性；我们上周亦拜访了兴森科技和安居宝，兴森的传统业务拐点趋势明确且长线受益IC载板国产化大趋势，安居宝的弹性仍可留意城市停车咪表项目的进展。
苹果收购Beats分析。上周五金融时报传出苹果潜在32 亿美金收购Beats，我们点评如下：1、传闻经验证我们产业链确认属实，HTC卖Beats是按10 亿美金估值，而Apple按32 亿美金购买，已证明Beats在声学的品牌和技术价值，其在13 年占据美国高端耳机约6 成市场，主力做头戴式即大家常见2B耳机，亦有部分耳塞耳机；2、苹果投资Beats的目标包括获得高端耳机客户、技术团队和流媒体服务，未来望在产品组合加大头戴式耳机的比重；3、对现有供应链的影响两方面，一是苹果加大声学投入，蛋糕将变大，二是供应链将进一步整合，Beats主要做设计，据我们渠道了解，其代工厂商中头戴式为创新所主导，而耳塞台湾美律和致伸各有介入；现有苹果耳机代工厂主要是丰达和歌尔，以及立讯望介入下一代高端耳塞的高保真线材；我们认为，如果歌尔如能加强头戴式研发并在供应链竞争中获胜，将会受益蛋糕变大，反之将受一定影响，而立讯不论供应链如何竞争，将潜在受益于苹果在高品质声学投入加大；此外，苹果收购Beats带来A股产业链主题联动，我们前期调研和底部提示的漫步者即是不错标的，其耳机和汽车音响业务将是未来增长极，持有的充足现金望助力其国际化声学布局，超跌有弹性，其他主题标的还有奋达、国光等。
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