中银国际：智能手机一季度出货量超预期

2014 年第一季度全球智能手机出货量达2.669 亿支，季环比增长1.13%，好于预期。中国大陆品牌商市占率持续提升，前10 大智能手机品牌中，中国大陆品牌占6 个席次，合计占有率亦已超过25%。台蓝宝石厂2 季度掀抢货潮，价格仍有上扬趋势。

信息要点

一季度智能手机出货优于预期，带旺供应链。TrendForce 最新研究报告指出，2014 年第一季全球智能型手机出货量达2.669 亿支，季成长微幅上扬1.13%，优于原先预估。中国大陆品牌商市占率持续提升，第一季前10 大智能型手机品牌中，中国大陆品牌就占6 个席次、合计占有率亦已超过25%。

3 月LED 灯泡价格稳中有降。根据LEDinside 最新LED 灯泡零售价调查显示，2014 年3 月，全球取代40W 的 LED 灯泡零售均价呈现约1.3%小幅下跌，达到14.9 美元。其中中国地区价格下跌最为明显。取代60W的LED 灯泡全球均价基本无变动，仍然维持在 20.8 美元。

台蓝宝石厂 2 季度掀抢货潮，价格仍有上扬趋势。LED 照明今年需求大增，蓝宝石基板厂首季营运便缴出优异成绩单，与LED 应用相关的厂商3 月营收年成长都出现倍增。第2 季是LED 产业旺季，无论是上游晶棒厂或是PSS 厂的产能全数满载，蓝宝石基板厂对第2 季展望非常乐观。

穿戴装置掀战火，今年全球出货看增3 倍。IDC 指出，由于众多国际大厂纷纷进军穿戴装置新品，预计今年全球穿戴式装置出货规模暴增，将比去年销售量成长3 倍，达到1,920 万台，且到2018 年将达近1.12亿台水平。

行业观点：

我们建议关注歌尔声学、德赛电池等苹果产业链公司（iPhone6 备货有望在2 季度拉起一轮订单向上周期）；我们认为2014 年将是LED 第一个真正意义上的照明年，产业链上、中、下游都将受到下游需求拉动，产业整合及新模式演化将成为行业主题，我们建议关注澳洋顺昌（LED芯片开始放量，由传统企业开始成功切入LED 行业，有望异军突起）、三安光电（LED 芯片供需格局偏紧，芯片价格坚挺，有利于公司盈利能力提升）、聚飞光电（将进一步受益低价平板电脑和平板电视背光份额提升，近期下跌使公司长期投资价值显现）、洲明科技（小间距显示占比上升，电商渠道2014 年开始在照明方面发力，公司将直接受益渠道模式的创新）、利亚德（公司的小间距电视具备先行优势，技术和客户布局均领先其他厂商，预计2 季度将是出货量高增长的开始）。

另外可以关注德豪润达的基本面在明年上半年可能出现拐点及倒装芯片量产进度；智能终端产业链继续建议关注欧菲光（三星重要平板电脑触摸屏模组供应商）、长盈精密及奋达科技。