2014 年电子新品聚焦穿戴装置
随着科技不断进步，电子系统产品不断往轻薄、短小、省电、联网、性价比高…等方向发展。自从谷歌推出”谷歌眼镜”问世后，穿戴装置市场开始受到电子产业的重视，加上搭配应用软件和内容服务，国际大厂三星纷纷推出相关产品(galaxygear)。如果说过去电子产业所谓的牛肉(份量大、增速趋缓)，那穿戴装置将有机会成为明日之星(市场小、成长弹性大)。根据台湾IEK 推估2018 年全球穿戴装置市场规模将达206 亿美元，其中半导体元器件达37 亿，占全球半导体市场0.9%。非半导体元器件如电池、显示屏、相机模组、结构件、组装…将达96 亿美元。
目前，A 股相关穿戴议题公司，平均市盈率超过40 倍，而目前电子行业上市公司平均市盈率29 倍，处在历史相对高位。今年以来，市场最大的特点是相关小票的呈现“非理性”上涨。但是，市场仍普遍期待着的大票反弹和小票补跌并没有来到。我们持续认为，在后消费电子时代，电子行业的投资进入选择“新成长”阶段。大票反弹的高度有限，而“新成长”股下跌的空间也有限。
超高清电视价格来到甜蜜点，国产材料商机浮现
随着大陆成为彩电最大市场之一。根据 NPD Display Search 数据显示，推估2014 年超高清电视每吋价格下探21 美元，2017 年可能下探至11 美元。同时预估大陆市场超高清电视出货量将达1000 万台，由于全球面板产业链正不断朝向大陆移转，相关零部件例如玻璃、液晶、偏光板将迎来商机，搭配国家政策扶值提高面板进口关税，加大厂商导入国产材料力度，而我们认为即将进入所谓兑现期，国产面板相关零部件厂商即将进入所谓业绩拐点。建议关注面板产业中的玻璃、偏光片与液晶材料子行业将有机会受惠。
LED行业步入旺季一路到年底
LED 方面，我们再次重申14 年led 将是一个贯穿全年的行情。在照明放量，需求快速增长的背景下，很多企业将迎来利润率和roe 的拐点。此外，今年不少led 公司都有兼并收购和再融资的需求，由于二三线led 企业利润基数普遍不高，所以对应的业绩弹性相当大。
随着 4 月份传统行业景气旺季，一季度业绩的验证，我们认为LED 产业投资价值已经浮现。近期LED 板块出现明显调整，我们认为在整体照明放量趋势刚刚开始的背景下，应该重新检视led 行业投资机会。莫为浮云遮望眼，风物长宜放眼量，我们持续坚定看好led 行业发展大趋势，建议投资者高度关注难得的中长期投资机会。
推荐标的
三安光电、阳光照明、同方国芯、大族激光、长盈精密、欧菲光、长信科技、华测检测、海康威视、美亚光电、大华股份。
风险提示
经济前景不明，消费者信心低落，LED 需求萎靡；国内资金紧张，企业融资渠道受限；人力成本上升等。
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