新股改革影响中性 继续看好消费电子、移动支付

元器件交易网讯 12月2日，平安证券公布了电子元器件行业研究周报。报告指出，电子行业上市公司已经形成竞争优势，新股开闸不会导致电子上市公司资本竞争加剧，反而有利于创业板公司的再融资。并购与整合并不是电子企业发展的最核心逻辑。消费电子行情将受到苹果的引领，移动支付仍然是我们重点推荐的领域。

图表1 A股申万电子元器件指数本周跑赢沪深300指数5.6个百分点

图表2 费城半导体指数本周跑输纳斯达克指数0.3个百分点

图表3 台湾电子行业指数近本周跑赢MSCI台湾指数0.3个百分点

报告内容摘要：

本周观点：周末，新股发行制度改革意见出台，预计IPO 将于明年1 月份开闸。同时，对创业板再融资的预期升温。我们认为，发行制度的改革有利于发掘市场合理定价机制。对电子板块而言，我们认为影响偏中性。首先，电子行业上市公司已经形成竞争优势，新股开闸不会导致电子上市公司资本竞争加剧，反而有利于创业板公司的再融资。其次，并购与整合并不是电子企业发展的最核心逻辑。电子企业并购的目的一般是，进入新的领域、获取核心技术、获得新的客户。而对于自有产品，一般采取自主扩产的方式。所以IPO 开闸，并不会对上市公司寻找并购标的带来太大冲击。第三，电子行业的估值水平主要取决于技术周期、景气周期与国际产能转移。我们更注重这三方面变化引起的估值中枢变化。IPO 重启可能在长期影响风险偏好，虽然对板块也有影响，但不是目前最重要的影响因素。

正如之前我们所强调，消费电子行情将受到苹果的引领。上周，苹果股价在销售数据利好的带动下一路走高，周涨幅达到6.98%。美国购物季来临， 苹果推出在“黑色星期五”当天购买了苹果产品，就将获得价值50-150 美元的礼品卡的促销方式，苹果热销程度超乎想象。在日本，苹果是最受欢迎的手机品牌，据美国市场研究机构Kantar World Panel 公布的数据显示，10 月份日本市场上新售出的智能手机中，有76%都是iPhone。苹果的供给压力也大幅缓解，目前5s 出货时间，已从上月的2-3 周大幅下降到3-5 天。富士康郑州厂每日生产50 万支，创史上单日新高产量。我们看好苹果热销对板块的持续提振作用。

在上周的周报中，我们重点提醒了移动支付的投资机会。11 月28 日，中国电信发布了NFC 移动支付方案“天翼手机钱包”，预计未来电信4G 手机有可能标配NFC，明天中国电信的出货目标高达3000 万个。下周，我们预计中国移动对明年的SWP-SIM 卡招标入围名单将公布，招标规模可能远超市场此前的预期，天喻信息与东信和平在中移动的份额最高。移动支付仍然是我们重点推荐的领域。卡商、天线供应商值得重点关注。

集成电路行业行情仍然在政府扶持、产业转移的逻辑下演进。重视封装领域的投资机会。由于缺乏集中的、大规模的政府招标，安防行业暂时缺乏刺激因素。但是从长期来看，安防行业仍是朝阳行业，行业呈现集中趋势，我们看好安防公司布局的机会。LED 方面，我们坚信14 年将成为LED 行业大年，投资机会将层出不穷。我们判断在各大照明品牌厂商与终端通路的拉动下，2014年LED 球泡灯的出货数量成长幅度将会十分可观。坚定看好三安光电、聚飞光电、阳光照明投资机会。

20131202-平安证券-电子行业周报：新股改革影响中性，继续看好消费电子、移动支付.pdf