民生证券：智能手机销量超越功能手机

上周电子板块上涨5.01%，跑赢沪深300指数1.25%
    电子行业5日上涨5.01%，同期沪深300上涨3.76%，跑赢沪深300指数1.25个百分点；同期创业板下跌1.10%，本周电子板块上涨幅度居TMT的4个子板块之首。
    行业基本面与上周调研情况更新
    智能手机销量超越功能手机：2013年智能手机销量占总销量的53.6%，具体销量数字为9.68亿。根据Gartner最新数据表明，2013年的智能手机出货量开始超过功能手机的出货量，具体销量为9.68亿台，其中拉丁美洲、中东、非洲、亚太、中欧为智能手机销售增长最快的地区，印度的增长比例最大，增幅高达166.8%。在智能手机的操作系统中，安卓系统继续保持了市场份额的第一位，从2012年的66%上升至78%， 遥遥领先于其余操作系统； iOS系统虽然未第二位，但是从19.1%下降至15.6%；微软的Windows Phone系统份额略有提升，占3%。在手机品牌方面，三星以全年接近3亿部智能手机的销量摇摇领先，市场份额占31%；苹果以1.5亿销量位居第二名，占15.6的市场份额，相对于12年的19%的市场率有明显下滑；国产品牌华为和联想分别占排行的第三和第五名，总计占市场近10%，提升程度明显。从排名中可以看出，目前虽然国内智能的份额相对于国外大厂仍有明显的差距，但是上升势头明显，同时由于苹果和三星手机均主攻高端智能机市场，而高端智能机的渗透率已接近饱和，未来中低端智能机的增长幅度将超越高端智能机市场，国内厂商在这一市场耕耘多年且优势明显，相关公司及产业链将充分受益于这一趋势。
    全球智能手表销量将达到4700万：可穿戴电子设备在市场上的热度正在逐渐升温。
    今年CES展上穿戴式产品作为各个厂商的重点产品推出，重要程度不言而喻，无论从产品的形态还是适用程度的丰富性上都有了长足的改善。各个厂商也在此领域快马加鞭，力图将原型机或者概念机产品尽快量产，开始向市场供货。Canalys数据研究公司的最新报告显示：到2014年年底全球智能手表的出货量预计将达到800万；而到2015年这个数字将增长到2300万，到2017年更是会达到惊人的4700万，增长情况十分喜人。在2013年中，Fitbit成为了健身追踪腕带类产品的领头羊，凭借在5月份推出的Fitbit Flex及10月发布的Fitbit Force在2013年下半年占据了53%的市场份额。而排名第二和第三的分别是Jawbone UP（21%）耐克公司的Fuelband装置（13%）在智能手表产品中，三星公司凭借与Galaxy Note 3同时发售的Galaxy Gear智能手表在2013年下半年以54%的市场份额领跑。今年作为穿戴式设备的爆发年，产品的创新和厂商的支持程度将达到前所未有的高度，具有需求共性的上游产业链及相关公司将在爆发年中盈利能力积聚放大，值得整年进行关注。
    估值：PE（TTM） 为44.86X，相对估值超过三年均值
    目前整个电子元器件板块2014年PE（TTM整体法）44.86X，相对沪深300比值为5.28倍，超过三年均值（2009年至今均值为3.35倍，2010年至今均值为3.65倍）。
    观点及组合
    维持推荐组合：长盈精密、德赛电池、海康威视、三安光电、上海新阳。
    行业信息动态
    （1）面板：Japan Display正计划在3月首次公开上市，以筹资4,091亿日圆。
    （2）IC：鸿海投资美国的4,000万美元的计划将于2年内执行完毕。
    风险提示:
    终端行业景气度不及预期