元器件交易网讯 11月25日，兴业证券公布了半导体行业证券研究报告。报告指出，半导体行业处于上升周期，驱动力从PC 转向移动互联网；全球半导体设备资本支出连续下降，供需形势进一步向好；进口替代空间巨大，政策支持成为投资催化剂。
报告内容摘要：
行业处于上升周期，驱动力从PC 转向移动互联网：半导体行业与全球GDP 增速关联度高，全球经济逐步复苏，带动半导体行业平稳增长。从下游来看，预计明年智能终端将成为拉动半导体增长的最大应用。
设备资本支出连续下降，供需形势进一步向好：2012、2013 年全球半导体设备资本支出连续两年下滑，而产能投放较资本支出滞后1 年，因此，我们预计到2015 年行业才会再度出现产能快速扩张的情况。2014 年将是需求继续向好，而产能扩张进一步放缓的一年，行业景气度会较今年更好。
进口替代空间巨大，政策支持成为投资催化剂：一方面，国产芯片的供给与市场需求存在着巨大缺口，另一方面中国半导体产值全球占比正在不断提升，进口替代正在发生。其长期驱动力主要来自1）本土品牌崛起2）IC 设计崛起对全产业链的带动3）国内半导体产业技术进步。同时，国家对半导体产业愈发重视，更大力度政策有望出台，有利于产业整合，资源集中，提升龙头厂商竞争力，是行业投资催化剂。
投资策略：2014 年全球半导体行业供需形势进一步向好，政策支持是行业投资催化剂，我们继续维持对半导体行业“推荐”评级，重点推荐华天科技、同方国芯、北京君正。按照半导体投资时钟，我们认为在此轮受益中，IC 设计先行，制造、封测同步，设备滞后。IC 设计方面，我们推荐同方国芯（金融IC 卡国产化受益者）、北京君正（可穿戴设备芯片国内领头羊）、士兰微（唯一的IDM 厂，研发平台优势）。同时强烈关注展讯和锐迪科的回归。制造、封测方面，我们推荐华天科技（TSV 技术领先者）、长电科技（MIS 封装技术及bumping+FC BGA 布局）、通富微电（WLP 技术进入高端市场），积极关注中芯国际（H 股，45nm 已量产）。设备环节，我们建议关注七星电子、大族激光。
风险提示：下游需求低于预期，行业扩张超预期，政策支持力度低于预期
20131125-兴业证券-半导体行业：2014迎来半导体大年，政策支持成催化剂.pdf
版权所有