台湾销售正常淡季，上游表现相对较好。1 月台湾电子产业总体营收同比下降1.98%，1 月环比下降17.79%。从产业链同比增速看，1 月上游5.56%，中游-5.72%，下游-0.26%，1 月环比增速方面，上游-5.71%，中游-23.60%，下游-14.22%。具体而言，1 月销售同比增长超过10%的有太阳能（78.9%）、LED 及光组件（18.9%）、IC-设计（14.0%）、IC-封测（10.7%）和IC-DRAM制造（122.2%），下滑超过10%的领域主要有TFT 面板（-14.8%）、STN 面板（-36.1%）、显示器（-23.9%）、数字相机（-22.9%）、手机制造（-19.5%）和连接组件（-11.8%）。
库存水平处于历史高位。2013 年1 月台湾电子上游实现销售收入3250 亿台币，环比下降5.71%，下游实现销售收入3433 亿台币，环比下降14.22%，上下游销售比为0.95，相比2014 年12 月上下游销售比0.86 上升了0.09。
电子上下游销售比反映电子行业整体库存水平，上下游销售比连续两月回升且远高于历史平均水平反映目前库存水平较高。
各领域销售呈现正常淡季。2014 年1 月台湾电子PCB 制造同比增速较2013年12 月下滑12.56%，被动元件下降18.16%，IC 制造下滑4.58%，IC 封测小幅上升0.23%，TFT-LCD 下降3.97%，STN-LCD%下滑17.51%，太阳能下滑87.36%，LED 及光组件下滑13.58%。除IC 封测外，其他领域相对12 月同比均出现大幅下滑，显示淡季景象。
全年预期低谷已到，布局全年机会将临。目前在市场情绪以及负面信息的轮番轰炸下，电子行业特别是消费电子行业股票受到极大的压力，市场对于全年增长，特别是1 季度、2 季度预期已经跌至低谷，无论对于市场增速、市场需求、苹果新品尽是一片悲观之声。我们认为这恰恰是全年预期的低谷期。
无论是中国4G 需求的刺激，苹果2014 年的新品创新，全年增长我们认为不会弱于2013。目前来看，iPhone 6、iPad Pro、iWatch 三款产品正在开发当中，目前考虑到供应链的不同情况，量产时间存在不确定性，乐观预测6月份，保守估计8 月初进入量产状态。我们维持前期判断，苹果供应链公司一季度业绩是全年增速低点。随着2、3 季度苹果新品的iWatch、iPhone 6、iPad Pro 纷纷进入量产状态，行业景气将会稳步提升，业绩方面同比增速也将逐步提高。
投资组合：德赛电池、长盈精密、欣旺达、安洁科技、茂硕电源、歌尔声学、瑞丰光电、三安光电、阳光照明、洲明科技。德赛电池（受益于苹果、三星供应链格局变化）、长盈精密（受益移动电子产品金属化及公司产业链重构）、欣旺达（受益于新增产能释放与平板电脑客户订单释放）、安洁科技（受益iPad 5、Ultrabook，量价同步大幅提升）、茂硕电源（LED 及消费电子电源市场空间巨大）、歌尔声学（整体制造规模优势突出，产业链横向延生能力优秀）、三安光电（芯片正逐渐形成全球竞争力）、瑞丰光电（成功实施大客户战略的专业封装厂，将持续高速增长）、阳光照明（具有代工渠道和行业应用的渠道优势，可望受益于份额向大厂集中的趋势）、洲明科技（微距显示屏量产、重点发展电商照明渠道，下半年将出现盈利拐点）。
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