宏源证券：4G 移动支付等推动电子行业局部繁荣

元器件交易网讯 宏源证券公布了电子行业2014年投资策略报告。报告指出，4G、移动支付等推动电子行业局部繁荣；电子行业未见全面繁荣突出成长性稀缺，推荐4G、移动支付、先进封装、 LED等。

报告内容摘要：

技术与产品创新推动电子景气，4G、移动支付等创新将推动电子局部繁荣，其他如穿戴式产品、体感控制等新产品、无线充电等新功能、以及显示、光电、接入等方面的技术创新也可预见。智能终端创新创造了电声的歌尔声学、光电的舜宇光学、触控的欧菲光，终端创新不断，成长类电子股不断。

预计电子行业受宏观环境、海外经济、产能过剩、成本上升等影响未能实现高度景气，IDC预计14年全球半导体产值增2.8%。创新将改变市场格局，主要为全球配套的国内电子企业将良莠不齐，少数具有正确技术路径和优质客户的企业将成为优质成长股。从我们统计的2013年3季报电子企业利润增速看，电子行业依然存在高成长公司，但稀缺，必将享受市场偏好溢价。从国家统计局统计的数据看到11-12年国内电子工业新开工项目大幅增长，一旦行业复苏，大量新产能开出将抑制景气高度。

4G除了直接带动一波换机潮外，还将推动终端功能升级，如多天线、NFC应用、更高密度板、高容量电池等。4G频谱变宽，将运用MIMO技术利好天线行业，产值和毛利率双升；另外功耗增加，需要增加电池容量，保持轻薄需要提高HDI板层数等。4月份中国移动开始推出NFC手机钱包业务，9月份中国联通表态将在2千元以上采购机型支持NFC ，中国电信也选定了NFC-SWP技术方案，从产业调研得到14年NFC将在中高端手机和运营商品牌机中大范围推广。

NFC将利好天线、卡、芯片厂商：手机端将配置NFC芯片和NFC天线，目前硕贝德在国内NFC天线市场份额较高，顺络电子和信维通信也有望受益；同时手机端需加入移动支付SIM卡，将利好国内制卡商和芯片设计厂商，推荐卡商天喻信息、东信和平和恒宝股份，芯片商国民技术和同方国芯。

LED照明价格快速下降以及各国节能政策推动商业和民用照明市场开始加速爆发，行业市场空间远超景观显示、背光等，我们长期看好具有照明渠道和品牌的个股，推荐具有渠道优势的德豪润达、阳光照明、长方照明等，同时看好上游芯片龙头，推荐三安光电。 

先进封装是下一代主流封装技术，技术难度和工艺复杂度极高，know-how是良率提升的关键，同时设备投入也较大，目前仅有精材、晶方、西钛等少数厂商具备大规模量产能力。现阶段影像CMOS、MEMS、指纹识别等为先进封装提供巨大需求，行业未来5年将高速成长，盈利能
力也远超传统半导体行业。 

穿戴式设备如视频眼镜 、智能手表等代表智能终端新一轮技术创新，将成为电子行业新的成长驱动力，苹果14年或将推出智能手表，有望再次树立行业标杆，FPC、先进封装、柔性显示、MEMS、微投、晶圆级相机、LDS天线等产业有望受益。

 IPO开闸、新三板、大小非解禁将直接增加股票供给并影响市场信心，同时目前电子行业估值处于高位，申万电子静态PE高达50倍，行业相对PE也接近历史高位。

20131202-宏源证券-电子行业2014年投资策略：关注4G、移动支付、先进封装、LED.pdf