企业界近日发生了一件大事，足让所有商业机构的管理层和投资者引以为戒。话说，惠普(Hewlett-Packard， HP)在刚发表的季度业绩中出现69亿美元巨亏，主要是集团为去年8月以111亿美元收购英国软件公司Autonomy作出大幅减值，加上惠普本业千疮百孔，整体拨备高达88亿美元有以致之。
惠普解释，Autonomy交易涉及严重会计失当，为收购进行尽职审查的核数师并未察觉漏洞。声明发表后，惠普本已疲弱的股价实时泻逾一成。
惠普有自身的专业财务团队，更在交易前外聘“四大”之一的德勤会计师事务所为Autonomy账目进行D.D。(尽职审查)，却仍然无法阻止“悲剧”发生。
澳洲对冲基金Bronte Capital创办人汉普顿(John Hempton)，数周前便在纽约一个业界会议中就Autonomy账目提出强烈质疑。惠普迟至本周始为交易作出巨额减值。
应收账惹质疑
去年才上任的惠普行政总裁惠特曼(Meg Whitman，eBay前掌舵人)，一再声称惠普之所以落实交易，完全基于核数师德勤在Autonomy账目上签字。言下之意，责在德勤。问题是，何以汉普顿能一眼看出问题，惠普的财务团队和核数师却那么轻易走漏眼？
先来看看汉普顿有何发现。最简单而又最“刺眼”的，是Autonomy 2010年综合损益账(惠普去年8月收购该公司前最后一份全年账目)中销售与应收账两个环节。2010年，Autonomy营业额8.7亿美元，应收账(receivables)3.3亿美元，而递延营业额(deferred revenue)则为1.77亿美元，仅略高于应收账一半。
这有何问题？第一，售卖有形(tangible)商品的企业，应收账若高于正常水平，已很易引起市场疑窦，何况无形无状无色无臭，且即装即用马上付款的软件？Autonomy在损益账中列出的2010年应收账总额为3.3亿美元，按全年营业额8.7亿美元计，月均营业额7250万美元。那等于说，公司2010年应收账款相当于4.5个月的营业额(3.3 亿/ 7250万= 4.55)。一家软件公司被客户拖款的金额高达四个半月销售额，可能性只有两个：①这家公司挂羊头卖狗肉，核心业务根本不是软件；②账目中出现的销售压根儿不存在。
Autonomy从事的乃数据分析业务，属极高智能技术。若其挂羊头卖狗肉而惠普懵然不知买而后快，HP管理层理应集体辞职，因为这已超出会计审核范畴，反映的是买方连收购什么也搞不懂。若非业务性质混淆不清，上述第二个可能性，即Autonomy销售子虚乌有便呼之欲出。
递延营业额破绽
另一个的疑点是，软件公司一般都向客户提供长时间的售后服务，意味与此相关而未能实时入账的收益十分可观，跟软件商普遍少之又少的应收账相比，随时是后者的十倍八倍。然而，Autonomy的递延营业额却只及应收账一半，令人更百思不得其解。
汉普顿提出的疑点，稍为细心留意Autonomy账目者都不会轻易走眼，偏偏豪掷百余亿美元将之收归旗下的HP，却“大细龙门”(内部财务专家、外聘核数师)皆给射穿，管理层如何向股东自圆其说？
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分拆出售：惠普逃出死亡螺旋的唯一出路？
惠普收购Autonomy可以算是经典荒诞剧。
以110亿美元收购“大数据”公司Autonomy一年之后，惠普称Autonomy在被收购前存在会计造假，并导致88亿美元的资产减记。
罗生门里程序正义下的蛋
惠普认为，自己是被坑爹的，指责Autonomy 存在“严重的会计错误、披露不透明、夸大陈述”；而Autonomy创始人兼CEO麦克林奇则坚决否认并购当时存在财务隐瞒，而认为是惠普搞砸了整个团队，管理层离职殆尽，所以导致市场价值下降；而惠普前任CEO、被广受诟病的李艾科声称一切不知情，应该去问负责此次收购审计的德勤公司；德勤公司呢？表示一切都是按照法律规定做的审计，符合程序正义；现任CEO惠特曼则更加无关，因为当时，她还不是惠普的CEO……
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