联发科1Q 报及2Q 展望超预期。受强劲财报和展望的刺激，联发科上周五股价涨停，公司预计2Q 营收环比增12%-20%（1Q 环比增16%），大幅超预期，主因（1）2Q 是首个完整合并晨星的财季；（2）新兴市场需求旺盛。公司1Q 智能机芯片出货75-80kk，并预计2Q 80-90kk，亦超预期（4Q 70kk，当时预计1Q 65kk）。
智能机强劲备货，关注零组件升级。尽管全球智能终端增速或将放缓至20%以内，但2Q 国内厂商在4G 新机种、运营商拉货等因素驱动下备货依然强劲，预计2Q 国产智能机销量有望破亿，环比、同比增长均超过20%。另一方面，金属外观件、指纹识别等硬件升级将开始逐步被国内品牌采用，从而有望成为持续拉动供应链高速成长的动力。
LED 景气持续攀升，市场回调即为介入机会。行业已进入旺季，上游芯片价格受强劲需求拉动而坚挺，优质厂商稼动率已接近满载，行业利润弹性将开始释放；下游LED 光源市场已爆发，具备国内或出口渠道的企业优势显著。我们维持“行业景气、市值空间”两个判断依据，我们重申板块波动上行的判断，维持聚焦“芯片弹性+渠道成长”的投资建议，市场回调即为介入机会。
市场回顾与策略展望。上周A 股申万电子下跌0.3%，强于沪深300（-0.3%），强于创业板指（-0.7%）。费城半导体指数上涨0.6%，台湾电子指数上涨1.7%，恒生资讯科技指数下跌4.6%。消费电子成长分化、LED周期明确上行，聚焦空间庞大、增长持续加速的子行业与个股，核心成长股的回调即提供买点。核心投资组合：三安光电、华灿光电、欧菲光、聚飞光电、歌尔声学、立讯精密。
每周精选图表：1Q14 全球智能手机2.8 亿部，同比增长28.6%，平板5040万台，同比仅+3.9%。1Q 全球手机出货4.5 亿部，同比增长3.9%。另外IDC 预计2014 年全球智能手机出货量12 亿部，比2013 年的10 亿部增长19.3%。平板方面，iPad 出货1,640 万台，同比减少16.1%，出货份额降至32.5%，三星出货1,120 万台，同比增长32%，出货份额22.3%。
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