中信证券：关于MWC2014 LED回调提供介入机会

关注MWC 2014。本周2014 年世界移动通信大会（MWC 2014）于24日在巴塞罗那召开，各大厂商将密集举行新机发布会，其中三星GalaxyS5 和诺基亚Android 新机关注度最高，其余还有索尼、LG、华为、HTC等厂家的新机。虽然目前智能手机渗透率较高，已遇明显的增长瓶颈，但细分零组件创新仍多，仍建议关注。

LED 板块投资二要素——景气趋势、市值空间；回调提供介入机会。本轮LED 大景气周期有望持续3 年，目前正处于LED 照明渗透率由不足20%提升至50%的高速增长初期，行业景气趋势明朗。而价格弹性仍在且产品升级趋势明朗，利润、市值空间仍大。我们归纳LED 板块投资的核心在两点：一、行业景气，二、市值空间，当前2 个核心要素均成立，板块回调即提供介入良机。

市场回顾与策略展望。上周A 股申万电子下跌0.6%，强于沪深300（-1.4%），弱于创业板指（+0.3%）。费城半导体指数上涨0.4%，台湾电子指数上涨1.2%，恒生资讯科技指数上涨3.5%。2014 年消费电子股的成长性出现分化、LED 行业进入上行周期，电子行业的增长动力依然持续，核心成长股的回调即提供介入机会。由于环旭电子估值较高，我们将其调出核心组合，我们的核心组合变更为：欧菲光、聚飞光电、佛山照明、歌尔声学、立讯精密。

每周精选图表：1 月北美半导体B/B 值。根据SEMI 最新统计，2014 年1 月北美半导体设备制造商订单出货比B/B 值为1.04。其中订单金额同比成长19%，环比减少7%；出货金额同比增加28%，环比减少8%。