申银万国：台湾电子市场销售景气提升

元器件交易网讯 1月23日消息，申银万国近日发布了新一期电子行业台湾月度数据点评报告。报告指出，2013年12月台湾电子市场销售景气提升，上游表现较好。

报告内容摘要：

台湾销售景气提升，上游表现较好。12 月台湾电子产业总体营收同比上升8.88%，12 月环比上升1.07%。从产业链同比增速看，12 月上游21.89%，中游7.09%，下游3.53%，11 月环比增速方面，上游2.14%，中游1.74%，下游-1.37%。具体而言，12 月销售同比增长超过10%的有EMS（12.8%）、消费电子（16.3%）、显示器（19.6%）、太阳能（86.9%）、被动组件（11.2%）、LED 及光组件（32.5%）、IC-制造（14.1%）、IC-设计（28.6%）、IC-封测（10.5%）、IC-代工（29.8%）和IC-DRAM 制造（126.2%），下滑超过10%的领域主要有TFT 面板（-14.8%）、STN 面板（-18.8%）和手机制造（-35.6%）。

库存水平处于下降通道，但仍高于历史平均水平。2013 年12 月台湾电子上游实现销售收入3447 亿台币，环比上升2.14%，下游实现销售收入4003 亿台币，环比下降1.37%，上下游销售比为0.86，相比2013 年11 月上下游销售比0.83 上升了0.03。电子上下游销售比反映电子行业整体库存水平，从趋势看，台湾产业链库存水平处于下降通道但目前仍高于历史平均水平。

LED、IC 领域景气度持续上升。2013 年12 月LED 及光组件同比上升32.46%，相比11 月增速16.38%上升16.08%，LED 行业基本面景气度持续上升。12 月台湾电子IC 制造同比增速14.10%，相比11 月增速0.01%上升14.09%，12月IC 封测同比增速10.51%，相比11 月增速7.17%上升3.34%。IC 领域作为行业的先导指标，显示行业景气上升。

全年预期低谷已到，布局全年机会将临。目前在市场情绪以及负面信息的轮番轰炸下，电子行业特别是消费电子行业股票受到极大的压力，市场对于全年增长，特别是1 季度、2 季度预期已经跌至低谷，无论对于市场增速、市场需求、苹果新品尽是一片悲观之声。我们认为这恰恰是全年预期的低谷期。

无论是中国4G 需求的刺激，苹果2014 年的新品创新，全年增长我们认为不会弱于2013。目前来看，iPhone 6、iPad Pro、iWatch 三款产品正在开发当中，目前考虑到供应链的不同情况，量产时间存在不确定性，乐观预测6月份，保守估计8 月初进入量产状态。我们维持前期判断，苹果供应链公司一季度业绩是全年增速低点。随着2、3 季度苹果新品的iWatch、iPhone 6、iPad Pro 纷纷进入量产状态，行业景气将会稳步提升，业绩方面同比增速也将逐步提高。

投资组合：德赛电池、长盈精密、欣旺达、安洁科技、茂硕电源、歌尔声学、瑞丰光电、三安光电、阳光照明、洲明科技。德赛电池（受益于苹果、三星供应链格局变化）、长盈精密（受益移动电子产品金属化及公司产业链重构）、欣旺达（受益于新增产能释放与平板电脑客户订单释放）、安洁科技（受益iPad 5、Ultrabook，量价同步大幅提升）、茂硕电源（LED 及消费电子电源市场空间巨大）、歌尔声学（整体制造规模优势突出，产业链横向延生能力优秀）、三安光电（芯片正逐渐形成全球竞争力）、瑞丰光电（成功实施大客户战略的专业封装厂，将持续高速增长）、阳光照明（具有代工渠道和行业应用的渠道优势，可望受益于份额向大厂集中的趋势）、洲明科技（微距显示屏量产、重点发展电商照明渠道，下半年将出现盈利拐点）。