申银万国：CES收官带动投资情绪回落

元器件交易网讯 1月14日消息，申银万国近日发布了新一期电子行业证券研究周报。报告指出，CES收官带动投资情绪回落，季报因素逐步显现。

本期投资提示：

CES 2014 落幕，穿戴式设备、智能家居、智能汽车成为关注焦点。2014年CES 在拉斯维加斯举行，智能产品与可穿戴设备等持续升温。今年可穿戴设备的展位同比增加近四成，在三星、苹果、谷歌发力穿戴式设备的背景下，整个行业将迎来爆发性增长。智能家居成为本届CES 的最大亮点之一，三星推出的Smart Home 平台成为其主打产品，而移动终端成为智能家居的核心控制设备，智能家居将成为人类生活数字化组成部分，成为各大厂发力抢占的新网络接口。谷歌、奥迪、通用汽车、本田、现代与英伟达宣布组建“开放汽车联盟”(Open Automotive

Alliance,OAA)，从2014 年起，将安卓平台引入汽车，从而驱动汽车产业创新，无人驾驶汽车在4G 时代将成为重要的信息消费终端，孕育巨大的信息消费能力，驱动汽车产业和电子产业的融合与变化，带来巨大的产业机会。

情绪回落，负面传言刺激股价下行，年报季报因素逐步 Price in。1 季度作为行业淡季，本身就是全年苹果供应链景气度最低点，我们在前期的点评中也一再强调这一点。在前期整体情绪驱动的上涨后，随着CES的召开，短期利好兑现带来情绪回落，进而刺激各类负面信息出现。随着年报预告以及一季报情况收到关注，我们认为淡季背景下，多数公司一季报增长有限，全年同比增速低点的情况逐步Price In，电子行业将在调整中迎来全年布局的最佳时点，建议各位仍对电子行业标的保持密切的关注。

高端需求受益 4G，行业景气将从1 季度逐步上行。2014 年是中国4G 元年，高端产品的出货恢复增长将是大概率事件，苹果、三星总有一家会大卖，所以同时看空苹果与三星显示并不合理。目前苹果供应链并未明确反馈中移动带来的订单增加，我们认为主要是由于目前中移动iPhone尚未开始销售，仍需等待1 月17 日开始销售后的市场数据反馈，苹果才能据此调整订单安排，所以中移动对iPhone 的生产刺激可能需要到2季度才能充分显现。根据我们目前调研的数据显示出2014 年的iPhone同比增长在10%左右，对应的出货环比下滑大约在30-40%，基本跟2013年同期相同，符合行业淡季的表现，是全年增速低点。随着2、3 季度苹果新品的iWatch、iPhone 6、iPad Pro 纷纷进入量产状态，行业景气将会稳步提升，业绩方面同比增速也将逐步提高。