浙商证券：大陆LED照明需求持续向上 淡季不淡

元器件交易网讯 12月27日，浙商证券发布了新一期LED照明行业点评报告。报告指出，上游LED驱动IC显示大陆LED照明需求持续向上，2014将出现LED照明换灯潮，LED照明渗透率大幅攀升，行业成长，规模效应显现，优质企业增收增利。

报告内容摘要：

投资要点

上游LED 驱动IC 显示大陆LED 照明需求持续向上

驱动IC 厂商矽力杰及昂宝电子感受到大陆LED 照明市场需求，LED 驱动IC 产品线当前每月营收贡献度是上半年一倍以上。随着自发性需求以及出口市场的成长，大陆LED 照明应用市场需求持续向上成长，矽力杰及昂宝电子同步感受到大陆LED 客户急单窜升的动作， 2014 年第1 季营运表现乐观，淡季不淡。我们认为，从半导体产业链属性看，IC 设计最先感受到行业景气度，因此，LED 驱动IC 当前高景气预示着未来一段时间大陆LED 照明处于高景气时期。

LED 照明价格甜蜜点出现

随着各国禁用白炽灯泡时程陆续来临，再加上近来能源价格高涨，而LED灯泡价格又快速下滑，2013 年第4 季已看到(取代40W)产品终端价落到10 美元以内，品牌厂商取代40W 及60W 的LED 灯泡出厂价分别已压至4.5美元及8 美元，触及价格甜蜜点，预计室内LED 照明渗透率将大幅攀升。

2014 将出现LED 照明换灯潮

基于2014 年各区域市场的相关标案与补助政策持续推行，对提升LED照明渗透率产生相当大的帮助，同时，LED 照明跟普通照明如节能灯泡等价差已经不大，消费者环保意识的抬头，促使全球出现换灯潮，而且有不少传统灯具厂已经将产线关闭，2014 年LED 灯泡、灯管都会有高幅度成长。

LED 照明渗透率大幅攀升

我们认为，尽管LED 照明的行业本质属性与传统灯具行业并无差异，但是，LED 照明同样具备半导体属性，拥有消费电子部分特征，随着2013年LED 照明渗透率到达17%左右，我们预计2014 年LED 照明渗透率将大幅攀升，我们预计2014、2015 年LED 照明渗透率迅速攀升至31%、47%，出货量同比成长91%、59%，中国未来2 年LED 照明产值1008、1650 亿元，同比增速分别为81%、63%。

行业成长，规模效应显现，优质企业增收增利

随着LED 照明渗透率攀升，LED 照明企业出货高速成长，规模效应将逐步体现，优质的LED 照明企业进入稳定盈利阶段，改变过去增收不增利的状况，我们看好以下LED 照明企业：阳光照明（600261，未评级），聚飞光电（300303，买入），鸿利光电（300219，未评级）

20131227-浙商证券-LED照明行业点评：大陆LED照明需求持续向上，淡季不淡.pdf