元器件交易网讯 11月10日，浙商证券公布了新一期电子行业周报。报告中指出，智能家居产业进入爆发成长期；三星智能机出货预期保守；LED 背光以及照明仍然具备成长空间。
图 2: 大尺寸背光LED市场规模（单位：亿元）
报告内容摘要：
三星智能机出货预期保守
上周申万电子行业指数下跌2.89%，上证指数下跌2.02%，上周电子行业继续跑输市场，维持之前的判断，即当前消费电子最重要的智能终端4 季度市场需求平平。从手机产业看，智能手机出货量领头羊三星电子2014 年预期增速较为保守，三星电子2014 年智能手机全球销售量目标设定为3.6 亿支，将仅较今年成长20%，将成为三星电子史上最保守的销售预估；其中，高阶机种销售量预估仅1.26 亿支，占整体比重为35%。受旗鉴机种GalaxyS4 销售不振影响，故三星的策略似乎已自原先的着重旗鉴机种转为抢攻中低阶机种。我们认为，三星电子2014 年出货量预期符合电子产品渗透率规律，2014 年智能机整体出货增速区域20%左右，即使是大陆智能机市场，我们预期整体行业增速30%左右，超高速成长期已过，行业增速下滑，我们认为供应链又将迎来新的洗牌，部分供应链公司有机会在行业成熟期挤进新的供应体系，从而迎来产业转移的成长机会。由于智能终端渗透率已经很高，行业边际收益大幅下降，从目前电子产品终端出货看，短期难以看到成长的迹象，我们预期短期内相关供应链公司二级市场表现会受到压制，大陆农历春节消费电子需求对行业库存影响较大，是重要的观察节点，如果春节需求旺盛，对电子产业2014 年上半年市场表现至关重要。
投资策略展望
我们坚定看好中国电子产业在全球市场地位持续提升，看好以下领域：我们认为智能领域下一个爆发成长的行业是智能家居，当前处于行业爆发成长初期，长期看好，推荐东软载波。
运营商以及银联极力推动移动支付产业发展，随着移动支付逐步成为智能手机标配，我们预计2014 年移动支付渗透率大幅上升，看好同方国芯
（002049）
LED 背光以及照明仍然具备成长空间，推荐聚飞光电。
新客户订单转移带来业绩成长，看好立讯精密和欣旺达承接苹果订单。
修炼内功，业绩反转类企业，看好星星科技重组之后成长动力。
机构观点
尽管从长期看，电子行业创新依旧，2014 年穿戴式设备即将登上舞台，同时智能终端产业依然维持较高的增速，尽管增速下降。但是，短期看，3季度大陆智能机产业面临去库存压力，无超预期因素，而高端智能机出现饱和迹象，加上电子股估值水平较高，因此，机构对电子股短期偏谨慎。
风险提示：智能终端短期库存调整压力
重点推荐：
聚飞光电（300303）：公司继续享受大尺寸背光产业转移红利，同时进入国际市场供应链体系以及新应用领域的开拓是高成长持续性的重要保障，预计公司2013-2015 年EPS0.65、0.97、1.41 元，PE33、22、15 倍，维持买入投资建议。
东软载波（300183）：我们认为，智能家居正式产业化，同时外延式扩张预期依然存在，2014 年公司智能家居产品将成为成长主力，由于新业务市场空间巨大，未来2 年公司将享受高估值水平。未来三年EPS 为1.28、1.89、2.68 元，PE 分别为28、19、14 倍
立讯精密（002475）：我们认为，公司产品布局完成，战略清晰，即将迎来客户大规模订单转移， 预计公司未来三年EPS 为0.63、1.22、1.78 元，PE 分别为40、21、14 倍，买入建议。
同方国芯（002049）：移动支付、银行IC 卡处于大规模放量前夕，国微电子产业化项目不断增加，公司增长点不断涌现，预计公司未来三年EPS0.9、1.26、1.67 元，PE52、36、25 倍，维持买入建议。
星星科技（300256）：我们认为，2014 年触摸屏产业在智能手机需求带动下依然维持较高的成长速度，通过产业链上下游垂直一体化整合，公司整体竞争实力大幅增加，更为贴近终端市场，从而为公司传统业务盖板玻璃迎来业绩拐点带来巨大的便利条件，公司2013-2015 年EPS-0.39、0.55、0.88 元，PE-39，26，16 倍，给予买入的投资建议。
20131110-浙商证券-电子行业周报：三星手机2014年预期保守.pdf
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