全球半导体业缓慢复苏：产能过剩和金融危机是当前全球半导体业陷入深度衰退的主要原因。从历史经验看，全球半导体业的增长与全球经济增长的关联度愈发紧密。由于目前宏观经济的各项指标和半导体行业数据只是初步呈现出企稳的迹象，全球经济的彻底回暖仍然路途漫长且不确定，因此我们预期短期内全球半导体业不会出现强劲增长的可能，此轮行业的景气调整有望在2010年初结束。
内需带动国内电子业回暖：从工信部近期提供的电子信息产业数据显示，3、4月间国内电子业已经出现了触底回暖的迹象。3G商用网络建设、家电下乡政策等政府启动的国内需求，以及资金、技术密集型电子行业的深度产业转移将是今后国内电子信息业景气度持续回暖的主要因素。从经济发展的层面看，中国电子信息产业已经开始向内需驱动型的经济增长模式转变。长远来看，经济危机可能成为中国半导体业向内转型的最佳契机。
下半年行业投资策略：我们预计多数元器件行业上市公司的三季度业绩将较二季度取得环比增长，但四季度企业订单的能见度仍然很低，全年业绩的预期还存在较大不确定性。鉴于目前元器件行业较高的估值水平，且全球电子消费市场受宏观经济衰退的影响短期内难以出现全面复苏的迹象，仅依靠国内需求的释放对电子行业上市公司的业绩不会出现整体性改善，行业整体在09年内都处于调整期，因此我们继续给予元器件行业“中性”的投资评级，三季度行业将可能维持震荡调整的走势。
公司评级及股票推荐：我们认为从三季度开始，元器件行业上市公司的个股走势将出现分化的趋势。在下半年基本面较好地公司股价会继续在业绩恢复的预期下得到投资者支撑，而前期炒作过大的部分个股可能因为业绩短期内难以好转导致股价出现回落。在个股选择方面，我们首选一些受外部需求放缓冲击不大的细分子行业，如金融电子行业中的证通电子，广电运通和御银股份，军工电子业中的航天电器和中航光电；此外，在中报业绩预告中09年仍能取得业绩增长的一些公司，如拓邦电子，大立科技，广州国光，法拉电子等，给予重点关注。由于上述公司的股价已基本反映公司今年的业绩增长情况，我们建议投资者可在股价回调时买入。
版权所有