【机遇】大基金二期启动，谁是下一个“台积电”？

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1、国家集成电路大基金二期启动，谁是下一个“台积电”？

集微网综合报道，国家集成电路产业投资基金二期募资已经启动，募集金额将超过一期，一期募集资金1387亿元，市场预计二期规模有望达到2000亿元。

此前集微网得到的消息，大基金二期筹资设立方案总规模为1500-2000亿元。其中，中央财政直接出资200-300亿元，国开金融公司出资300亿元左右，中国烟草总公司出资200亿元左右，中国移动公司等央企出资200亿元左右，中国保险投资基金出资200亿元，国家层面出资不低于1200亿元。

同时，为发挥地方政府在集成电路产业发展中的作用，强化部省协调推进力度，鼓励地方出资参股，大基金二期董事会席位预计需出资150亿元，建议北京、上海、湖北三家首期董事单位加大出资力度、继续保留二期基金的董事席位，同时也请浙江、江苏、广东、深圳等实力雄厚、产业基础较好的地方考虑是否进入董事会。会议要求各地方在2018年1月底前明确总出资额，下半年完成认购并缴付首次出资额。

大基金总经理丁文武透露，下一步，大基金将提高对设计业的投资比例(目前仅占17%)，并将围绕国家战略和新兴行业进行投资规划，比如智能汽车、智能电网、人工智能、物联网、5G等，并尽量对装备材料业给予支持，推动其加快发展。

大基金现已投资的上市公司包括：晶圆制造领域的中芯国际、华虹宏力；封装测试领域的长电科技（600584）、华天科技（002185）、通富微电（002156）、晶方科技（603005）；IC设计领域的纳思达（002180）、国科微（300672）、中兴通讯（000063）、兆易创新（603986）、汇顶科技（603160）、景嘉微（300474）；设备制造领域的北方华创（002371）、长川科技（300604）；材料领域的万盛股份（603010）、雅克科技（002409）、巨化股份（600160）；以及第三代半导体龙头三安光电（600703）、北斗产业链龙头北斗星通（002151）、MEMS传感器龙头耐威科技（300456），并通过子基金布局了终端公司闻泰科技（600745）、共达电声（002655）。

如何在这些上市公司中找到未来的“台积电”、“三星”呢？有业内资深人士建议，一是挖掘大基金已进驻的、处于价值洼地的“国家队”上市公司；二是关注大基金已投资项目的证券化；三是研判大基金的下一个投资方向，提前潜伏该领域的龙头上市公司。

通富微电提供了一个可供借鉴的案例：其拟以19.21亿元收购大基金持有的富润达49.48%股权、通润达47.63%股权，使大基金2.78亿美元的投资转为上市公司的14.65%股权。据不完全统计，拿到大基金此类投资的上市公司包括华天科技、中兴通讯等。

丁文武表示，目前一期募集的这些资金只能满足《国家集成电路产业发展推进纲要》中2020年阶段性目标的融资要求；2020年之后，中国集成电路要进入新的发展阶段，诞生国际第一梯队公司，有效的金融手段依然必不可少。

大基金专注第三代半导体的子基金安芯基金已在加快进场步伐，近期举牌了瑞丰光电（300241）。而在大基金关注的设计、材料、5G等领域，相关龙头上市公司包括中兴通讯、扬杰科技（300373）、江丰电子（300666）、上海新阳（300236）、烽火通信（600498）、光迅科技（002281）。

扬杰科技：A股稀缺的专注于功率半导体的IDM优质企业，具有高端产品和客户布局。2016年中国半导体功率器件十强排名第2位，成功研制出超薄大功率集成电路封装产品，并实现量产，目前已在储备8寸晶圆相关技术。

江丰电子：国内高纯金属靶材领域领导者，高纯溅射靶材主要应用于半导体芯片、平板显示器和太阳能电池等领域。主要竞争对手为美国、日本公司；G8.5代、G6代液晶面板的超高纯铝溅射靶材等产品已开始取代进口，并开始大批量供货给国内液晶面板的龙头企业。

上海新阳：国内晶圆化学品+大硅片领先企业，预计2018年6月底完成第一期月产15万片硅片的目标。半导体化学品在传统封装领域是国内市场主流供应商，是目前业务收入主要来源。同时与硅密四新合作发展300MM电镀设备、批量式湿法设备的研发。

烽火通信：5G最确定的超宽带设备龙头，产品围绕光通信全产业链布局，技术先进，是国内光通信产品布局最全的企业，能最大化分享光通信行业成长带来的机遇。

光迅科技：国内唯一能够自产10G及以上高端光芯片的厂商，未来5G基站在中频、高频频段站址密度是4G的数倍，前传网络对25G低价光模块的需求极度旺盛。

此外，模拟芯片的圣邦股份、封装的长电科技和华天科技、设备的北方华创、材料的雅克科技、IDM储存的紫光国芯、打印机芯片的纳思达、化合物半导体的三安光电等细分龙头，都有望成为国家大基金二期的入股标的。

集成电路产业基金的意义，除了资金方面的支持，更多重塑的是国内整个半导体行业里参与者之间的协同和联动。上下游的导流促进了生产要素之间的流动，这其中以虚拟IDM形式的产生为重要方向。由国家集成电路产业基金加持下的各生产环节企业之间形成资源的对接，以制造业重塑架构下的各上下游企业都将成为生产关系改变下的受益品种。

集成电路产业基金对大陆集成电路行业公司的支持在未来长时间内都会持续，而上市公司中又集中了中国大陆地区集成电路行业内最优质的企业，行业内的各领域的龙头公司都有可能受到加持，中国集成电路产业实现未来跨越式战略发展趋势确定。

2、内存国产化诱惑与困难并存 A股半导体公司将迎机遇；

三星断供HTC屏幕，使得后者在很长一段时间没有缓过来。这就好比下游厂商被上游供应商卡住了脖子，生死并不由己。

类似的案例不胜枚举。华为在2016年的旗舰机Mate9 pro上使用了三星的AMOLED曲面屏，但是在该款手机上市半年后仍然频繁缺货。这被认为与屏幕供应不足有关，而去年华为的旗舰机Mate10 pro更是直接弃用曲面屏。

终端厂商受限制的不仅仅是屏幕，由于华为在高端机市场已经开始挑战三星，有消息指出，三星给华为供货的内存芯片价格高于其它厂商，这令华为被迫在现货市场购买。面对这一情形，内存的国产化显得愈加急迫。

国产化需跨多道坎

“内存是一项门槛非常高的产品，投资巨大，并且垄断效应过于集中，即使国内厂商做出产品，只要三家巨头采取大幅降价的措施，市场就没办法打开。”朱晶向记者说道。

近年来，随着国家集成电路产业投资基金（大基金）的推动，存储器的国产化也迈上快车道。不过，大基金的主要投向是闪存而不是内存。据了解，目前国内有三个团队主攻内存：一是合肥长鑫，二是福建晋华，三是长江存储。

据了解，三个团队的背景各不相同，其中长江存储是存储器的国家队，紫光集团、大基金等都有入股；福建晋华是台湾联电投资的厂；合肥长鑫则由前中芯国际执行长王宁国操刀，并且集合了一批曾任职于美光等企业的骨干。

证券时报记者获得的信息显示，目前三个团队的内存研发进度都不太明朗，工艺想要继续向前推进也越来越难，并且从上游的设备材料厂商反馈的信息来看，部分团队也遇到了一些困难。

“国产内存在今年底或者明年初能够做出来就已经很乐观了。”朱晶表示，由于存储器有产品出来和良率达标是两回事，这就意味着，即使有产品出来，也可能是完全不能用的。“从产品出来到良率达标并能使用还需要至少一年的时间，因此，2020年左右生产出能用的国产内存就可以了。”

一位匿名分析人士则向记者指出，国产内存量产的速度能否进一步加快取决于三个团队的充实程度。其中，人才是非常关键的因素。“中国内地本身在内存研究方面没有人才优势，以前也都是直接从美光或者中国台湾、日本的厂商挖人。”该人士认为，如果以现有的团队情况来看，2020年的时间点已经是非常乐观的估计了。

事实上，在芯片存储行业，人才的因素已经非常突出，国内的团队如果能获取到一些核心的人才，研发速度可能就会马上加快。不过，一家券商的电子行业分析师态度则比较悲观，他向记者表示，5年之内不用考虑国产内存的供给。

然而，内存国产化的诱惑依然巨大。如果实现了比较好的量产对市场自然会产生积极的影响。例如，国内的整机厂商可能会受益于降价，这些厂商也可以拿国产化内存与三星等巨头进行博弈。同时，一些中低端的市场也可以用国产内存进行替代。

“当然，国内内存对市场产生影响的速度也不会那么快，真正大规模用国产芯片的时机还会很久，未来国产内存刚产出的时候，更多的是会产生威慑效应，也向国外的巨头表明我们已经有了自主的内存产品。”朱晶向记者说道。

A股公司这样布局

作为集成电路国家队核心力量的大基金，自然少不了在资本市场的布局。据不完全统计，目前大基金投资的A股公司包括士兰微(16.360, -0.31, -1.86%)、景嘉微(52.780, 1.48, 2.88%)、北方华创(37.220, 0.32, 0.87%)、长电科技(20.740, -0.04, -0.19%)、华天科技(8.370, 0.07, 0.84%)，港股则有中芯国际。大基金总裁丁文武曾表示，目前的承诺投资中，芯片制造业资金为65%、设计业、封测业以及装备材料业分别为17%、10%、8%。

证券时报记者注意到，兆易创新(163.120, 0.00, 0.00%)是目前A股为数不多的存储器供应商。不过，与以DRAM为代表的内存不同，兆易创新的产品主要是NOR存储器。值得一提的是，合肥长鑫是兆易创新与合肥市的合作项目。

去年10月，兆易创新还与合肥市产业投资控股（集团）有限公司（下称合肥产投）签署了《关于存储器研发项目之合作协议》，约定双方将合作开展工艺制程19nm存储器的12英寸晶圆存储器（含DRAM等）研发项目。

据了解，这一项目的预算达到180亿元，所需投资由兆易创新与合肥产投根据 1：4 的比例负责筹集，目标是在2018年12月31日前研发成功，即实现产品良率（测试电性良好的晶片占整个晶圆的比例）不低于10%。

证券时报记者在对兆易创新进行采访时，公司人士表示，关于今年内存价格变化趋势判断以及市场格局方面的问题暂时不便答复。与合肥产投签约的180亿元投资项目，投资者也都很关注，但是有关该项目的后续进展公司希望通过重大事项公告的方式再予以披露。

不过，该人士向记者透露，公司与合肥产投的合作和合肥长鑫虽然都在同一个地方，但两个项目之间是相对独立的。“我们与合肥产投签了合作协议，但具体会落地到哪个项目来实施，目前还没有对外公告。”这也就意味着，上述合作仅为框架协议，最终会由哪个项目来承担还不确定。

紫光国芯(47.000, 0.80, 1.73%)是A股市场上另外一家曾经非常接近核心内存的上市公司。不过，随着去年7月公司公告停止收购长江存储股权后，该事件的走向戛然而止。

此事曾引起业界的广泛关注，紫光国芯后来表示，由于长江存储的存储器芯片工厂项目投资规模较大，尚处于建设初期，对其未来盈利情况做出准确预计难度很大，且其短期内无法产生销售收入，其他收益尚存在不确定性，因此收购长江存储股权的条件尚不够成熟。

“在A股市场，细分到存储领域的公司确实不多，我们也是在上交所上市的第一家存储芯片类的上市公司。”上述兆易创新人士对证券时报记者说。

正如其所言，A股市场专门做存储器的公司并不多，相关的公司有的专门为存储器进行封装测试，有的专门提供封装检测设备的，例如北方华创。

“以三星为例，它有自己的供应链，国内提供封装检测设备的企业有可能进入其供应体系，但是提供封装检测服务的企业未必能进入。”朱晶告诉记者，即使一些设备进入了三星供应链，这些设备也大多是三星自己不愿意做的，同时，三星也已在韩国本土培植了一些高端设备企业。

虽然A股市场核心内存企业不多，但国内半导体行业在经历了长期徘徊之后，历史性的拐点似乎也正将来临。

中泰证券电子行业分析师郑震湘认为，在产业基金的大力投入下，半导体板块有望出现一批跨越式成长的优质公司，一如6年前的苹果产业链，半导体行业也将迎来板块成长性投资机会的黄金时期。

在郑震湘看来，半导体行业在龙头企业的引领下进入了成长性的机会，受益于四方面变化：一是摩尔定律放缓、中国行业追赶遇历史良机；二是新应用需求带来的不仅仅是制程高的要求，市场、运营能力也是重要竞争力，这是国内企业的强项；三是科技创新战略提升、政策扶持力度加强，人才、资金、政策、技术持续流入；四是行业的科技红利转换效率拐点于2016年显现，产值转换加快。

朱晶向记者表示，2018年，国内系统厂商开始大量进入IC设计领域，碎片化市场应用带来定制化芯片需求。同时，手机主芯片的创新围绕在AI和5G领域，也会成为中国厂商的重大机遇。“大基金二期也将如约而至，进一步助推国内半导体。证券时报

3、德豪润达拟3亿购子公司股权，助力LED倒装芯片项目；

集微网消息，广东德豪润达电气股份有限公司（以下简称“德豪润达”）10日发布公告称，拟以现金收购蚌埠华辰节能技术服务有限公司（以下简称“蚌埠华辰”）持有的蚌埠三颐半导体有限公司（以下简称“蚌埠三颐半导体”）13.7%股权，股权收购的价格为30,000万元。

蚌埠三颐半导体为德豪润达的的控股子公司，经营范围为LED芯片的研发、生产、销售及技术咨询服务。截止2017年12月21日，蚌埠三颐半导体注册资本146,000万元，德豪润达持有其68.493%股权，此次交易完成后，德豪润达将持有其82.193%股权。

截止2017年9月30日，蚌埠三颐半导体资产总额为375,294.28万元；负债总额为225,277.39万元；所有者权益为150,016.89万元。

据资料显示，蚌埠华辰成立于2011年，是一家在国家发改委取得备案资格的专业合同能源管理公司，本公司在LED照明业务与其有合作，向其提供LED照明产品，双方无关联关系。

德豪润达表示，蚌埠三颐半导体为本公司募投项目LED倒装芯片项目的实施主体，且本项目对本公司未来的发展具有重要作用，公司本次购买其13.7%的股权将进一步提升对蚌埠三颐半导体的控制权，更加有利于LED倒装芯片项目的经营发展，符合公司的长期发展战略规划。

4、润欣科技子公司收购博思达24.99%股权；中国证券网讯（记者 王子霖）润欣科技(13.970, 0.13, 0.94%)11日午间公告，其全资子公司润欣勤增拟以现金方式收购Upkeen Global49.00%的股权以及Fast Achieve49.00%股权。交易金额1.75亿港元（约合1.46亿元人民币）。

据披露，标的资产Upkeen Global的核心资产为其持有的博思达的45.90%股份，Fast Achieve的核心资产为其持有的博思达的5.10%股份，上述标的均为持股平台公司。收购完成后，上市公司子公司润欣勤增将间接持有博思达24.99%的股份。

交易方承诺，博思达2018年度、2019年度、2020年度实现的净利润分别不低于5900万港元、7100万港元和8300万港元。据披露，截至2017年11月30日，博思达净资产为人民币7726.49万元。2017年1-11月实现净利润4781.8万元人民币。

润欣科技表示，本次收购将公司的产品范围扩充到低功耗、小信号的无线基础芯片，扩充到5G网络频段，包括可编程的混合信号处理芯片、低功耗电源管理芯片、音频处理芯片、降噪芯片、射频线性驱动放大器、可变增益放大器等，有望成为公司全新的业务增长点。

此外，本次收购还涉及了包括CMOS摄像传感芯片、音频MEMS传感器、A+G运动传感器、生物识别传感芯片在内的多条产品线，极大地丰富了公司在低功耗无线智能平台的传感技术资源，拓展了公司在可穿戴设备、虚拟现实、运动摄像等基于物联网感知的应用场景。中国证券网