优势互补成本控制 Marvell-Cavium并购被多方看好

集微网消息：日前，Marvell同意以60亿美元收购Cavium引来行业多方关注。Marvell方面表示，结合该公司的硬盘(HDD)与固态硬盘(SSD)储存控制器、网络与无线连接半导体业务，以及Cavium的多核心处理、网络通讯、储存连接和安全芯片业务，可望使Marvell定位的市场扩展到超过160亿美元的规模。合并后的新公司年营收约达34亿美元。

此外，由于双方在产品以及客户方面少有重叠，在合并后的前18个月有望从共享研发和办公场地等方面节省1.7亿美元的费用。

多位研究机构的分析师也表达了对于此次合并前景的看好。

市场研调机构IC Insights数据显示， Marvell主要产品则包括硬盘和固态硬盘(SSD)控制器、以太网路交换机、Wi-Fi和蓝牙芯片。 Marvell在全球顶级半导体制造商中排名第33，年营收达24亿美元。Cavium借销售各种网路通讯芯片和电路板，每年有将近10亿美元的销售额。

IC Insights分析师Rob Lineback表示，这两家公司彼此非常契合，但他同时指出，Cavium“已经连续五年发布年度净亏损，预计在2017年将出现连续第六年的净亏损。”

市场研调机构Linley Group负责人Linley Gwennap表示，这两家公司在博通(Broadcom)、英特尔(Intel)和高通(Qualcom)竞争下占据中间地带，而且不至于小到会被轻易购并。对于此次合并，Linley表示整体看好，他指出双方都采用ARM核心，这更有利于合并以及产品线的管理。

德意志银行(Deutsche Bank)分析师Ross Seymore认为，此购并案能创造具成本效益的规模和互补性产品，可望提升未来的营收成长潜力。而相较于一般半导体购并案的25~30%溢价，Marvell仅向Cavium提供11~20%的溢价，也算是不错的价格。

Linley Group通讯分析师Bob Wheeler表示，这笔交易出现在Marvell Prestera以太网路交换机系列产品重返成长轨道之际，未来Cavium XPliant交换机可能会出现在Prestera路线图上，成为其未来发展的重要组成部分。

对Cavium来说，其Octeon系列产品在嵌入式通讯处理器方面已大幅落后英特尔和恩智浦(NXP)，而并入重视控制成本的Marvell后，Cavium ThunderX ARM服务器SoC的未来将不太明朗。

目前，Cavium的营收成长远高于产业平均水平，但尚未转亏为盈。该公司2016年营收从2.35亿美元成长到6.03亿美元，亏损1.46亿美元。2017年前9个月，Cavium营收成长40%，部分归功于其在2016年以10亿美元收购的QLogic。

此外，收购Cavium将有助于Marvell在硬盘控制器和读取通道这两大业务外实现业务的多元化拓展。Marvell最近才完成为期18个月的重组，裁员近40%，其中包括前执行长Sehat Sutardja和总裁Weili Dai。

2016年6月，Marvell任命Matthew Murphy出任CEO。Murphy表示，他加入Marvell后就一直在与旧识Cavium联合创始人兼CEO Syed Ali讨论双方合并的可能性。合并后的新公司约10%营收将来自快速成长的数据中心市场，并拥有1万多项专利。而此购并案将使硬盘芯片业务的营收占比从35%降至25%。

Murphy认为，合并后公司研发支出占营收比例仍会高于同业，而且由于双方产品几乎没有重叠，应该不会存在较大的监管挑战。

此外，Murphy明确表示，双方合并后他仍将担任CEO，Ali以及至少1名Cavium的高层将加入新公司董事会。