2015手机面板价看跌；信利扩充触控出海口

1.2015手机面板价续看跌；2.夏普输了小米订单　面板事业再陷危机；3.手机订单竞争成红海　信利扩充触控出海口；4.苹果分散下一代Apple Watch面板订单；5.In-Cell抢市逼宫　中日韩触控面板业再掀“红海”；6.触控“龙头”欧菲光指纹识别模组未来可期；

1.2015手机面板价续看跌；

中小尺寸面板面临降价压力，市调单位表示，2014年全球手机面板的总出货量创历史新高、达20亿片，但手机面板平均价格却从2013年的每片22美元 降至2014年的19美元，降幅近14％。预期2015年手机面板价格还将有两位数跌幅，平均价格在17美元左右。中小尺寸面板厂华映、彩晶亏损压力浮 现。

IHS DisplaySearch中小尺寸面板分析师于甯宁表示，虽然智慧手机面板解析度和尺寸都已达到一个新阶段，但面板厂商仍然面临着价格下降的压力。各种 技术的面板，如a-Si（非晶矽）、Oxide（金属氧化物）、LTPS（低温多晶矽）和AMOLED的出货量及产量都在提高，不过2014年智慧手机面 板平均价格却出现了史上最大幅度的下降，而这种“双位数”下降的趋势仍将在2015年持续。

天马、京东方、龙腾光电和TDI（JDI子公 司）均用低价积极向中国智慧手机厂商推销其产品。而中国智慧手机厂商利用规模经济和强大的市场地位与面板厂谈判，拿到更低的价格。在面板供应方面，全球各 地区的LTPS面板产能均在扩张。台湾面板厂也积极地将智慧手机面板生产转往更大的5代厂生产。产能增加和激烈的市场竞争，都造成了智慧手机面板降价压 力。

根据IHS DisplaySearch报价统计，IPS／FFS广视角技术、FHD的5寸LTPS面板价格估计从2013年12月的30美元降至2014年12月的 21美元，降幅为30％。5寸720 HD的面板是中国市场最受欢迎的手机面板尺寸，2014年5寸级面板在全球智慧手机面板市场中占据了40％以上的市占。于甯宁指出，大多数手机品牌厂商都 积极推动低价高规的手机，中国是5寸智慧手机面板的主要市场，虽然它的需求非常强劲，但它同时也受到来自整机市场的价格压力。

5寸 720 HD面板价格已在2014年12月跌破12美元，低规格的5寸级面板市场价格将于2015年3月跌至11美元。工商时报

2.夏普输了小米订单　面板事业再陷危机；

夏普(Sharp)财测再现亏损，日本经济新闻分析指出，主因是夏普的液晶面板事业受到中小型液晶面板大厂Japan Display Inc.(JDI)的技术挑战。夏普在技术落后且成本相对高昂的情况下，失去大陆手机大厂小米的面板订单。 夏普订单量下滑，面板单价被迫压低的情况下，向Japan Display或日本产业革新机构求援的可能性大增。 小米2014年7~9月的手机面板约有6成由夏普供应。其中小米高阶机种采用夏普面板的比例超过8成。当时小米高阶手机采用的液晶面板，每片价格接近30美元。 但2014年11月起小米却大幅减少夏普面板订单，夏普只好降价抢单，故2015年初夏普供应小米的液晶面板单价下滑20~30%。 据 日本某液晶面板厂关系人士透露，夏普被迫降价的主因在于技不如人。由于Japan Display技术升级，液晶面板已内建触控功能，反观夏普液晶面板的触控功能仍须外部加工，故夏普每片面板价格较Japan Display高出3~5美元，加上Japan Display不断改善产品良率降低小米后续成本，夏普因此输了小米订单。 夏 普当初为争取金融机构金援，曾经承诺2013~2015会计年度(2013/4~2016/3)营业获利总额须达800亿日圆(约6.8亿美元)。如今在 液晶面板事业不如预期的情况下，该目标已很难达成。若要求助外力支援，先前已与鸿海、三星电子(Samsung Electronics)撕破脸，恐也是四面楚歌。 因此夏普现阶段能寻求的合作对象只剩日本产业革新机构 (INCJ)。据日本经济新闻报导，夏普在2014年10月曾与产业革新机构执行董事谷山浩一郎会谈，只是谷山也是Japan Display董事，加上Japan Display是产业革新机构政策扶植的重点厂商，绝对不可能让其倒闭，也意味着夏普可能得向Japan Display投降。 夏普曾经过度依赖苹果(Apple)订单，在2013年初因iPhone 5销售不如预期而遭苹果砍单，对夏普构成严重打击。 故夏普认知到苹果其实可能是毒苹果，独赖单一厂商只是加速自取灭亡，故积极研发新技术，如低耗电面板。但新产品要成气候最快也是2017年之后的事，在这之前夏普还是只能依赖液晶面板事业，没想到小米仍重蹈苹果覆辙。 现在夏普内部已将液晶视为毒馒头。液晶事业总是在一开始尝到高获利甜头，但在高额投资失利后抽不了身，深陷泥淖，除非在全球市占率大到不能倒，否则难以幸存。 要让夏普的液晶面板事业大到不能倒并获得必要的金援，市场传言即是让夏普以3,000亿日圆出售中小型液晶面板事业给Japan Display。 日本经济产业省官员曾在2014年初主动与夏普接触，但当时夏普拒绝与Japan Display合作。现在夏普面板陷入危机，转而回头接触Japan Display，今昔对照，令人感叹。Digitimes

3.手机订单竞争成红海　信利扩充触控出海口；

智能型手机市场竞争激烈，2014年国际手机品牌市场版图丕变，相关供应链业者也遭受洗牌效应，为了拓展触控应用出海口，陆系触控面板厂信利2015年将扩充非手机应用产品，并将持续增加与台厂富元精密3.5代线的触控面板采购量，预计2015年采购金额可望倍增成长。 信 利光电于2012年下半正式跨入单片玻璃式(OGS)触控面板生产，为了加快脚步抢进OGS触控市场，信利2013年宣布认购台厂富元精密镀膜5.79% 股份，以总价格新台币5,900万元(约200万美元)，取得富元3.5代OGS电容式触控感应器生产线约50%产能。 尽管OGS触控面板面临产业技术移转的挑战，整体产能供过于求导致价格竞争激烈，不过信利指出，受惠于办公类用品、印表机、汽车相关产品陆续出货发酵，2015年采购金额可望超过港币1.5亿元以上，相较于2014年呈现倍增成长。 业界认为，由于2014年双层薄膜式触控技术大幅改善轻薄性能，使得大陆手机品牌业者开始在高阶智能型手机上采用双层薄膜式触控技术，不再坚持采用OGS，促使伯恩及信利等原本积极开发手机用单片玻璃式触控面板转而选择提升双层薄膜式触控面板产能。 不 过信利2015年仍看好OGS技术发展，相较于2014年单片玻璃的OGS及TOL(Touch On Lens)营收比重约占25%，预计随着采购量及应用出海口增加，2015年主流的双层薄膜触控面板GFF约达65%，但TOL及OGS的营收比重合计将 成长至35%。 受到2014年索尼(Sony)及三星电子(Samsung Electronics)在智能型手机市场失利，陆系手机品牌业者进入4G手机转换的库存期，2014年下半陆系触控面板业者进入产业重整，因应手机市场 竞争更趋白热化，信利光电总经理李建华指出，2015年将大力开拓非手机用的应用市场，办公室及汽车用的触控技术如双层玻璃GG、单层玻璃的OGS及 TOL，智能家居应用技术如GFF双层薄膜触控面板等，至于OGS触控面板也将进一步强化面板强度。 信利目前单片玻璃触控面板产线月产能约300万片，其中，TOL小片制程约100万片，主要供应给日系及美系手机品牌大厂，在手机客户支持下，产能出货呈现满载，至于OGS触控面板仅约200万片左右。 信利指出，若加上富元的3.5代线产能，相当于可增加500万~600万片产能，并从2014第4季起至2015年持续加深与富元的合作连结，以弥补触控感应器的采购需求。Digitimes

4.苹果分散下一代Apple Watch面板订单；

苹果(Apple)首款穿戴式装置Apple Watch即将在4月上市，搭载可挠式有机发光二极体(OLED)显示器面板，目前是由乐金显示器(LG Display；LGD)独家供应，然苹果为提升零组件调度弹性，计划分散Apple Watch显示器面板订单，且传出正与日本JOLED洽谈下一代Apple Watch面板开发与供应事宜，恐使得独家供应商LGD后续生产线投资计划生变。 根据韩媒D-Daily 报导，业界传出苹果正与日本JOLED洽谈下一代Apple Watch显示器面板开发与供应事宜，计划让LGD与JOLED同时供应显示器面板。JOLED系由日本Sony、Panasonic、日本显示器 (Japan Display)与日本官民基金产业革新机构(INCJ)于1月所成立合资公司，以小尺寸OLED面板为主力事业。 JOLED 若成功抢下苹果Apple Watch订单，不仅成为LGD以外的第2家面板供应商，更将对LGD后续生产线投资造成冲击，目前LGD系以坡州4.5世代(730mm×920mm) 小尺寸OLED蒸镀生产线E2生产Apple Watch用面板，先由低温多晶矽(LTPS)薄膜电晶体(TFT)制程生产线AP2制造塑胶基材的TFT，再运到E2裁剪成一半尺寸进行有机物蒸镀制 程，属于两阶段生产方式，单月总产能约1万片。 LGD为因应苹果订单，2014年下半开始扩充产能，目标达每月1.8万片规模，然对于下一代可挠式OLED面板生产线的投资时机、规模与方式，LGD将依据第一代Apple Watch面板出货状况及趋势，以及是否与JOLED分享订单等因素，再进一步做决策。 业界相关人士表示，LGD扩充小尺寸可挠式OLED面板生产线产能，必须同时考量可挠式智能型手机出货量走势，以及车用显示器事业发展速度等多项因素，其中以Apple Watch订单动向对于LGD未来产能投资影响最大。Digitimes

5.In-Cell抢市逼宫　中日韩触控面板业再掀“红海”；

In-Cell内嵌式触控面板产能释放，价格持续下滑，2014年GFF双层薄膜触控面板的原有价格优势逐步丧失，随着大陆手机品牌高端机种陆续导入In-Cell技术，纯触控面板厂备受挑战。

厂商透露，2015年陆系触控厂为了拉开In-Cell的降价追赶，将持续跟进价格战，进一步压缩相关材料及供应链报价，以巩固智能手机主流市场版图，估计全年降幅达15~20%以上。

受到日系、韩系及两岸面板厂竞相投入In-Cell、On-Cell等内嵌式触控面板产品，纯触控面板厂排挤效应扩大。在智能手机规格持续提升的带动下，大陆手机品牌厂商的高端机种包括华为、Oppo等已大量导入In-Cell技术。

近 期新发表的小米Note亦主打In-Cell触控技术。值得注意的是，内嵌式触控面板不仅陆续攻下高端机种，近期5寸分辨率约HD的In-Cell内嵌式 触控面壁报价已经下杀至18~20美元之间，逼近同尺寸规格的GFF触控面板价格，使得GFF原有的价格优势将面临失守。

面对In-Cell内嵌式触控面板来势汹汹，陆系触控厂商认为，以日本显示器(JDI)为首的面板厂商虽然积极执行低价策略，但主要仍锁定华为、小米等少数客户，透过大量采购提升稼动率及降低成本。

然 而在苹果iPhone 6销售畅旺的压力笼罩下，陆系品牌高端手机机种在整体市场的比重仍然有限，三星电子(Samsung Electronics)于2014年高端手机市场失利后，2015年也将销售火力集中于GFF技术的中低端手机，故GFF触控阵营仍将具量产成熟的主导 地位。

受到日系ITO薄膜大厂2014年推出超薄ITO薄膜后，薄膜式触控面板技术大幅改良其厚度问题，从整体量产成本而言，由于GFF技术强调成本较低、良率较高，加上ITO薄膜轻薄性及价格持续改善，2014年下半陆系厂商手机用的触控面板仍将占7成以上。

展望2015年，大陆触控面板厂商如信利仍乐观预期智能手机触控面板出货量维持强劲成长，相较于2014年出货量可望增长30~35%，包括其原有国际品牌客户的供应比重持续提高，而大陆手机品牌也将积极冲刺市占，拉升品牌知名度。

大陆厂商认为，受惠于出货量放大及稳定量产，2015年保护玻璃外盖(Cover Lens)及ITO薄膜等关键原材料将有15~20%降幅空间，推动GFF触控面板价格持续下降，维持成本竞争力。

DIGITIMES 认为，鉴于In-Cell面板产能持续开出，2015年GFF阵营将持续导入纳米银线、石墨烯等新兴材料，或善用GFF技术灵敏度较高的特点，发展手势触控等In-Cell触控面板无法达到的功能，以免在价格竞争力遭急起直追的状况下丧失市场主导权。

业界也指出，随着JDI于2014年财报亏损金额约达1.8亿美元，为了抢攻大陆手机市场，该公司在引发业界竞相投入杀价跟进后，其低价冲刺销量的成效仍有待观察。国际电子商情

6.触控“龙头”欧菲光指纹识别模组未来可期；

欧菲光公司触摸屏产品占比最大，未来增速放缓。公司收入最大的产品是触摸屏。2014年的中报总收入为83亿，触摸屏相关业务为69亿，占比达到80%以 上。公司手机触摸屏出货量在2013年底已经达到全球第一，目前主要客户包括三星、中兴、华为等国内大厂商。目前智能手机的渗透率已经很高 (60-70%)，触摸屏业务未来的整体增速将放缓。公司触摸屏业务开始走的是更好的性价比以及国内产业链迅速反应的优势。目前全贴合产品占多 数，2014年上半年全贴合产品组合销售同比增长509.30%，占主营业务收入的比例达55.84%，但由于组件中液晶显示模组 (LCM)的单位价值较高，且其毛利额相对较低，一定程度上拉低了产品的整体毛利率。上半年全贴合产品毛利率为8.25%，而触摸屏的产品毛利率为 21.57%。

摄像头模组增速较快。公司第二大业务目前为摄像头模组。2014年上半年占整体收入83亿中的11.4亿，同比增长 1047.67%，占主营业务收入的比例从2013年的3.05%增长到2014年的13.85%；毛利率提高了4.22个百分点到了8.4%，未来随着 摄像头模组产能的逐步释放毛利率还将继续提升。2012年底，公司进入摄像头领域，目前公司的摄像头产品出货量已经接近国内第一，到2014年四季度有望 成为国内第一，并力争在2016年将摄像头业务做到全球第一。受益于智能手机、平板电脑、3D镜头、安防需求等因素拉动，目前手机摄像头模组市场持续放 大，预计未来保持20-30%的持续增长。公司曾经是全球最大的IRCF厂商，在光学领域有深厚积累。2015年公司摄像头产能有望超过2000万/月， 目前摄像头业务符合预期，2014年8月出货近1200万颗，9月出货约1400万颗。目前公司摄像头业务进展顺利，已经成为华为、三星主力供应商之一， 持续高增长可期。

指纹识别模组未来可期。公司有望在国内占据绝对领先份额，并完成对前道WL-CSP封装的垂直整合，第一期产能有望达到10KK/月。2014年公司正式进军指纹识别领域，力争在未来二、三年内在非苹果阵营做到全球第一，目前收入尚小。

收购融创天下，是欧菲光的战略升级，由硬件制造商升级为软硬件一体化综合方案提供商。2014年7月，公司公告拟通过受让自然人李建华、卢可(转让方) 持有的德方投资100%的股权的方式，间接收购融创天下100%的股权，约定2014年度、2015年度、2016年度承诺实现的净利润分别不低于 6300万元、7500万元、9000万元。融创天下具有国际领先的视频压缩和传输技术，中国移动和央视是目前主要客户。通过客户融创天下间接覆盖2亿用 户。通过此次收购，欧菲光将在移动视频领域建立最完整的产业链。

预计公司2014-2015年收入为190.2亿和247.3亿；净利润7.88亿和12.03亿；EPS为0.76元和1.17元；对应PE为25.1倍和16.4倍；维持“推荐”评级。  金融投资报                   

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