本周观点：把握苹果增量创新龙头，静待LED行情重启。上周电子板块迎来一波小反弹，我们建议回调后布局的兼具长线空间和业绩拐点的立讯、大族、锦富、兴森、德豪等个股表现优异，但市场对整体电子板块信心仍不足，体现在超跌白马海康、大华、歌尔等的继续杀估值，在市场悲观情绪未充分释放前，结构性精选优质个股仍是王道。结合我们上周对几家核心公司的调研，我们仍坚定看好参与苹果增量创新的龙头公司立讯精密和大族激光，立讯不仅一季报及半年展望大超预期，且受益苹果、谷歌等消费电子创新业务爆发和智能汽车、通信服务器布局超预期，三年高增长亦确立，长线市值空间较大，值得继续坚守，而大族受益苹果和蓝宝石业务放量，二、三季度业绩望环比大幅增长，其长线亦受益激光微加工和高功率趋势，亦值得重点把握；此外，我们继续推荐迎来拐点、二三季度同比超高增长估值较低的锦富新材，而兴森科技传统业务迎来拐点、受益IC载板大趋势和大硅片项目，亦可关注。我们判断近期调整较多的LED板块望迎来行情重启，看好龙头三安光电和阳关照明，把握德豪润达潜在拐点；仍可关注超跌白马海康、大华和歌尔在市场悲观情绪消化后的估值修复行情，其他小票还可关注安居宝、漫步者等。
坚定看好苹果下半年的创新周期，尤其是参与增量创新的龙头！6月2日苹果WWDC将召开，新的IOS和OSX将是重要议题。我们认为，今年下半年的iPhone的两款新品以及iWatch均是从工业设计和功能都望超预期的品种，此外还有ipad Pro及神秘酷品年末发布，从而带来苹果产业链从三季度开始到明年的向上周期；关于几个产品的发布时点和量，我们判断4.7寸和5.5寸iPhone望分别于9和10月发布，相关产业链从6月开始即开始拉货，下半年iPhone出货量望同比增长超30％；而对于 iWatch，可能前期市场部分机构认为9月份发布并有数千万备货，而我们一直坚持认为是11月份前后（10月底11月初左右）发布，零组件供应链8月底9月初量产，年内备货略超1000万，明年有望达到4000-6000万出货，iPad Pro因年末发布仅有小几百万的量。
我们将苹果供应链分为三类：一是参与全线新品增量创新、份额大幅提升至主力的公司，如立讯精密和大族激光，因其参与苹果的精密连接\无线充电、蓝宝石微加工等增量创新，业绩弹性最大（来自苹果销售13和14年分别是10到30亿，7~8到18~20亿），我们坚定首推；二是业已在苹果产业链的主力供应商，其在超跌后跟随苹果周期也有估值修复机会，包括歌尔声学、德赛电池、环旭电子、安洁科技等；三是望新导入少量份额的公司会有一定的估值弹性，如锦富新材、超声电子、长盈精密、欣旺达等。
LED中上游持续火爆，静待板块行情重启！我们今年以来一直坚定推荐LED板块：14年LED照明进入大周期，能见度明显好于去年。台湾4月数据不错，龙头公司晶电和亿光均实现了同比约30%的营收增长，开工维持满载。据封装厂反馈，芯片价格总体平稳，高端芯片则更为坚挺，由于一线大厂的交货期明显拉长，被迫向二三线芯片厂寻求支援。从晶电、德豪等对Q2业绩的乐观指引亦可看出行业向好趋势，德豪的芯片业务拐点趋势明确。整体而言行业中上游（尤其是芯片）持续安享量价弹性，其利润增长将比营收增长更为明显。而终端方面，由于展会密集、正常库存消化等因素，2-4月市场保持平稳。但5月起行业展会告一段落，市场需求更为明朗，从佛照、洲明等厂商我们了解到国内外终端客户备货热情已大为提升，开始为实现全年翻倍目标发力。此外，今年季度之间需求持续性好于去年，景气较为平稳，我们认为不会重复去年Q2很旺但Q3掉头向下的情况，Q3同比高增长值得期待，板块行情望重启，继续推荐LED板块，坚定强推三安、阳光、聚飞，把握德豪潜在拐点，关注洲明、鸿利、佛照、华灿等。
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