汉威电子：技术驱动成长 高端传感器前景广阔

报告关键要素:

公司是国内气体传感器龙头，自主研发的红外气体传感器等高端产品实现进口替代。长期来看，公司将受益于物联网产业大发展和高端传感器国产化进程，业绩有望保持较快增长。预测13-14 年公司EPS 分别为0.31元和0.38 元，给予公司“增持”评级。

投资要点:

传感器是信息化的硬件基础，高端气体传感器具备技术门槛。传感器广泛应用于环境检测、安全生产、自动化控制等领域，是实现信息化的硬件基础，未来将受益于物联网产业的大发展。红外气体传感器等高端产品具备技术门槛，产品附加值较高。

公司是国内气体传感器龙头企业，市场占有率第一。公司自1998年开始研发生产气体传感器，具备多年技术积累，产品实现了进口取代，目前在国内市场占有率第一。

公司在气体检测领域实现全产业链布局，13 年新增产能释放。公司以气体传感器业务起家，近年来，气体检测仪器和检测系统销售额快速增长，且毛利率略高于传感器产品。公司向产业链下游延伸的同时，保持了较高的盈利能力。13 年公司红外传感器、电化学传感器和检测仪器新增产能投产在即，高端产品占比将增加。

公司构建全国销售服务网络，深耕物联网产业。公司在全国20 个以上城市设置销售服务网络，积极拓展安全生产等物联网相关市场，12 年该业务实现了高速增长。公司物联网产业园即将完工，通过相关技术研发和产业化，公司有望在物联网大潮中充分受益。

盈利预测和投资建议：预测13-14 年公司EPS 为0.31 元和0.38 元，按7 月17 日收盘价11.94 元计算，对应市盈率为38.19 倍和31.17倍，首次给予“增持”评级。

风险提示：竞争加剧，产品价格下滑过快；市场开拓不及预期，无法消化新增产能。