中信证券：等待苹果供应链介入机会 布局LED景气周期

元器件交易网讯 12月9日，中信证券公布了新一期电子行业研究周报。报告指出，2014年苹果大幅创新将驱动供应链强劲增长，短期市场如有调整则提供较好的介入时点；中期来看，LED大景气周期的布局时点已到，建议重点关注LED上游芯片龙头。

报告内容摘要：

短期估值承压，等待苹果供应链介入机会。中长期来看，移动获得4G牌照后对苹果的采购将成为iPhone重要增长动力，但短期来看苹果供应链已于10月份完成了备货量的上调，即未来一个季度移动对苹果的备货拉动已在供应链反映，故2014年1Q苹果备货量再次上调的概率较小。另一方面，苹果供应链动态PE仍在14年25X以上，短期估值仍略偏高。我们维持2014年苹果大幅创新将驱动供应链强劲增长的观点，短期市场如有调整则提供较好的介入时点，我们维持苹果供应链14年PE处于20X附近为较好介入时点的建议。 LED行业进入布局时点。剔除淡旺季影响，我们判断照明上行、TV企稳已共同驱动LED行业拐点在4Q出现，而来年行业将在照明加速、扩产能力收缩的共同作用下进入长景气周期。尽管4Q13~1Q14的传统淡季压制了行业环比数据，但供需快速改善下的同比数据已明显回暖，我们认为中期来看，LED大景气周期的布局时点已到，建议重点关注LED上游芯片龙头。

市场回顾与策略展望。上周A股申万电子下跌5.4%，弱于于沪深300（+1.7%），强于创业板指（-11.7%）。费城半导体指数上涨1.1%，台湾电子指数下跌0.2%，恒生资讯科技指数上涨2.3%。电子行业个股的成长性开始出现分化，目前估值偏高的风险开始释放。我们维持核心成长股回调即是介入机会的行业策略观点，我们的核心组合仍是环旭电子、聚飞光电、歌尔声学、立讯精密等。 每周精选图表：10月全球半导体营收同比增长7%。美国半导体行业协会宣布，今年10月，全球半导体营收达到了270.6亿美元，较去年10月增长了7.2%。这种增长率接近于8月的6.5%和9月的8.3%，呈缓步回暖趋势。美国半导体行业协议预计，今年的增长率可能会达到4.4%。   

20131209-中信证券-电子行业周报：等待苹果供应链介入机会,布局LED景气周期.pdf