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万业企业跨界半导体,凯世通的核心竞争力在哪?

8月9日,万业企业发布公告,公司于8月7日收到上海半导体装备材料产业投资基金合伙企业(有限合伙)通知,该基金已在中国证券投资基金业协会完成备案手续。截至目前,公司已实缴该基金首期 40%出资额 4 亿元。

此外,经向上海证券交易所申请,公司股票将于 2018 年 8 月 9 日上午开市起复牌。

据公告,万业企业于7月25日收到上交所关于收购凯世通100%股权的问询函,根据问询函相关要求,万业企业做出了具体答复。

一、业绩方面

草案披露,标的公司报告期内净利润分别为-1109.97 万元、864.89 万元和 230.16 万元,2018 年度至 2020 年度业绩承诺分别为 5,500 万元、8,000 万元和 11,500 万元,较报告期业绩增幅较大。此外,标的资产报告期内主要客户仅为中来股份,标的资产与台湾长生、晶科、国电投、黄河水电、中来股份、南京中电签署了意向协议。

万业企业表示,凯世通主要产品为太阳能离子注入机,技术上已更新三代。光伏新政发布后,N 型 PERT -TOPCon-TOPCon IBC 高效电池技术预计将成为未来高效太阳能电池厂商选择的主流路线。太阳能离子注入机是 N 型 PERT -TOPCon-TOPCon IBC 高效电池技术的核心设备之一,随着高效太阳能电池厂商 N 型 PERT -TOPCon-TOPCon IBC 高效电池技术的投资增加,太阳能离子注入机业务将不断增长。 

2018 年 1-6 月营业收入及净利润较 2017 年 1-6 月有较大幅度增长,营业收入增加 36,280,400.77 元,增长了 547.67%,净利润由 2017 年 1-6 月亏损 596,550.11 元增加至 2018 年 1-6 月盈利 8,695,991.38 元。

经营情况的改善主要系外部市场环境改善以及标的公司技术实力、销售能力和市场推广能力的提升导致。标的公司的太阳能离子注入机技术和工艺随着相关机型的大规模商业化而更臻成熟,资金回流带来的流动性改善也使得标的公司能够建立更加专业的销售和市场推广团队。

在整体市场环境改善的情况下,标的公司销售能力和技术实力的进一步提高为 2017 年取得更多订单奠定了基础,2017 年签署的订单是 2018 年 1-6 月所实现的销售收入的前提。随着 2018 年光伏新政发布,下游光伏电站对高效电池的需求进一步增加,进而对 N 型 PERT -TOPCon-TOPCon IBC 高效电池技术方案的关键设备之一的太阳能离子注入机需求将不断增加。 

中来股份仍为第一大客户

泰州中来光电科技有限公司占凯世通 2018 年 1-6 月营业收入的比例下降至 38.96%,但仍为凯世通第一大客户,泰州中来光电科技有限公司母公司中来股份公告,其选择以 N 型 PERT -TOPCon-TOPCon IBC 技术方案为太阳能电池主要工艺路线,根据其高效太阳能电池良好销售情况以及后续投资扩产计划,预期中来股份后续仍将持续采购凯世通太阳能离子注入机,并对凯世通业绩产生重要影响。

主营业务收入的预测

凯世通2018年4-12月预测销售太阳能离子注入机 18 台,预计将实现营业收入 12,360.38 万元,集成电路业务将实现 4,354.69 万元营业收入。基于标的公司在手订单业务充足,高效电池的市场需求将进一步扩大,以及凯世通目前的行业地位和竞争优势,预测的主营业务收入具有可实现性。

二、太阳能离子注入机

草案披露,美国应用材料公司曾经为交易对方凯世通香港的控股股东,2015 年,美国应用材料因设备成本和产能问题于出售凯世通股权并退出太阳能离子注入机市场。此外,2017 年标的公司太阳能离子注入机市场占有率全球第一,但其 2017 年营业收入不到 9000 万元。

美国应用材料公司与凯世通香港不存在直接或间接股权关系,美国应用材料公司为全球领先的半导体设备公司,其集成电路离子注入机业务全球市场占有率超过 50%。

太阳能离子注入机市场格局

报告期内,全球主要有凯世通、美国 Intevac 公司、日本真空技术株式会社 3 家公司从事太阳能离子注入机业务。

凯世通创始团队曾有丰富的离子注入机研发和市场经验。2009 年凯世通创始团队回国创业后,考虑到研发资金及对光伏行业前瞻性判断,凯世通把太阳能离子注入机作为公司初期的重点发展方向,凯世通独立研发了太阳能离子注入机并迭代推出了 3 代产品。凯世通 2016 年销售 2 台太阳能离子注入机,2017 年销售 15 台太阳能离子注入机。

美国 Intevac 公司推出了 ENERGi 太阳能离子注入机。Intevac 公司的太阳能离子注入机源于 Intevac 在 2010 年收购的 Solar Implant Technologies 公司。根据 Intevac 公司 2017 年报和 CEO 年度报告,Intevac 公司 2017 年实现收入的太阳能离子注入机有 2 台,并收到 12 台太阳能离子注入机的后续订单,并且这些订单全部来自中国。

日本真空基于其在半导体领域的技术推出了 PVI-3000 和 PVI-3000N 太阳能离子注入机,但根据日本真空的公开资料,未见其披露相关销售。因此凯世通 2017 年占据太阳能离子注入机市场大部分市场份额。 

太阳能离子注入机市场前景

中国作为全球最大的光伏市场,聚集了众多太阳能电池生产企业和光伏电站投资企业,随着 2018 年 5 月 31 日光伏新政的发布,大型太阳能电池生产厂商晶科、晶澳、天合、国电投、协鑫集成下属子公司、中来股份等在已开始研究的基础上,加快采用 N 型 PERT -TOPCon-TOPCon IBC 技术方案并实施。

凯世通在离子注入机研发、技术和知识产权等方面未曾借助过美国应用材料公司的协助。凯世通至今已向市场迭代推出了三代离子太阳能离子注入机,凯世通太阳能离子注入机已拥有中来股份、英利集团、锦州华昌、苏州国鑫、陕西有色等客户和用户,并且客户群体还在不断扩充中。

三、IC 离子注入机

凯世通目前在 IC 离子注入机研发及市场推广方面主攻两个产品:低能大束流离子注入机和 IGBT 氢离子注入机。

大束流离子注入机方面,研发目标为引出束流超出竞争对手的主力机型两倍以上的机型。目前该机型已基本完成机台主要部件设计及部分部件样品下单制作。预计到 2018 年底完成研发,并于 2019 年向市场推广。

IGBT 氢离子注入机方面,凯世通基于前期的技术积累开发出在与竞争对手保持同样性能的前提下,价格较竞争对手低 1/3。该机型的研发预计于 2019 年底完成,并于 2020 年向市场推广。

2017 年标的公司第一台 IC 离子注入机研发成功,后续的升级迭代研发也在持续进行,与潜在业务合作方的业务洽谈正在积极展开。

IC 离子注入机市场前景

我国是集成电路高端设备需求大国,全球前十二大集成电路设备厂商中,每家平均有 10-20%的营业收入来自于中国大陆。但同时我国也是集成电路高端设备生产小国,目前在高端半导体设备行业,美国和日本企业占据了接 80%的市场份额,而中国集成电路设备厂商全球市场份额不足 3%。

在进口替代以及国家政策、资金大力支持的背景下,我国集成电路高端设备制造行业将迎来新的发展契机。无论从长期或短期来看,本次中美贸易摩擦都对标的公司产品的大规模市场化有正面促进作用。

凯世通目前已经在国内取得 79 项专利权,其中发明专利 52 项,实用新型20 项,外观设计 7 项,同时凯世通也取得了 6 项台湾专利、3 项美国专利、4 项韩国专利。

四、万业企业方面

草案披露,上市公司实际控制权在 2018 年 7 月 17 日发生变更。

未导致万业企业控制权发生变更

根据《三林万业(上海)企业集团有限公司与国家集成电路产业投资基金股份有限公司关于上海万业企业股份有限公司之股份转让协议》,三林万业拟向集成电路基金转让其所持万业企业 7%的股权。根据该等协议内容,本次权益变动后,浦科投资仍持有万业企业 227,000,000 股股份,占万业企业总股本的 28.16%;而第二大股东三林万业将持有万业企业 109,038,643 股股份,占万业企业总股本的 13.53%。由此,浦科投资将被动成为上市公司的控股股东,朱旭东、李勇军、王晴华将成为万业企业的实际控制人。

万业企业表示,万业企业本次控制权变更系由于第二大股东三林万业向集成电路基金进行股权转让而被动所致,本次交易未导致万业企业控制权发生变更。

主营业务未发生根本变化

万业企业主营业务为房地产开发与销售,经营模式以自主开发销售为主。本次交易完成后,万业企业主营业务将在原有基础上增加离子注 47 入及相关设备的研发、生产、销售和服务业务。

万业企业表示,本次交易系万业企业为进军半导体设备业务领域而作出的商业交易,不涉及对万业企业原有业务和资产的剥离或处置,未导致万业企业主营业务发生根本变化。

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责任编辑:文仁露