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巨头通吃 创业生态链其实是赢者的较量

核心提示: 去年12月,胡润研究院发布的《2017胡润大中华区独角兽指数》显示,在大中华区,独角兽企业总数达120家,其中,腾讯捕获21家,阿里系捕获11家,均成绩斐然。在上述榜单中,胡润对独角兽定义为,外部融资且估值超十亿美金的优秀企业,数据截止日期为去年11月30日。

    去年12月,胡润研究院发布的《2017胡润大中华区独角兽指数》显示,在大中华区,独角兽企业总数达120家,其中,腾讯捕获21家,阿里系捕获11家,均成绩斐然。在上述榜单中,胡润对独角兽定义为,外部融资且估值超十亿美金的优秀企业,数据截止日期为去年11月30日。

腾讯、阿里成为赢家背后,“通吃”效应显著。有观点认为,两家巨头正在把亚洲的传统PE/VC边缘化。高榕资本(BanyanCapital)创始人张震对外表示,一些较为传统的资本来源正在被边缘化,因为“创业者需要资源和流量”,而这些只有大型互联网公司才能提供。

“赢者通吃”

前述榜单显示,大中华区120家独角兽企业,整体估值总计超3万亿元。独角兽榜单一大特点是,头部相当集中,且占据了大部分资源。榜单排名前十的企业共有12家(存在并列的情况),囊括了8家超级独角兽企业,整体估值近1.68万亿。

其中,互联网金融行业蚂蚁金服以超过4000亿估值高居榜首,超级独角兽企业滴滴出行(滴滴)位列第二,小米、美团点评(美团)并列第三。今日头条、宁德时代、陆金所都以超过1000亿估值排名第五,飞行机器人大疆紧随其后。并列第九的是来自于互联网服务行业的口碑、饿了么,物流服务行业的菜鸟网络,以及京东金融。

另一大特点是,投资机构相当集中。据胡润研究院不完全统计,红杉资本捕获上榜独角兽企业27家,腾讯和经纬中国分别捕获21家和15家。这三家机构投资组合较为集中在互联网服务、电子商务、文化娱乐、物流服务及汽车交通行业,其中红杉资本捕获了较多物流服务行业独角兽。

值得注意的是,阿里系在独角兽总量上,仅排名第7,但在排名前十独角兽中,显得相当突出。蚂蚁金服、口碑、菜鸟网络、新近被全资收购的饿了么,均为典型的阿里系。腾讯系旗下,则包括美团、京东金融。两家巨头均对滴滴,有所投资。

实际上,“独角兽捕手”只是腾讯、阿里投资一隅。腾讯过去5年,总并购投资额接近625亿美元,其中,2016年投资213亿美元,即1400亿人民币,相当于拿其当年总收入的97%做了投资。阿里过去5年总并购投资额达419亿美元,其中,2016年投资135亿美元,即900亿人民币,相当于其当年总收入的56%被拿来做了投资。腾讯和阿里在过去5年一共已经在全球投资了1000亿美元。基于庞大的投资额,天风证券直接将腾讯定义为“全球科技基金”。

产业观察者笪兴称,巨头们热衷投资,很大原因在于,防患于未然,广泛投资,以防自身随时被颠覆,此外,激巨头间的激烈竞争,也促使巨头在对外的主营业务上大量投资,以通过“代理人战争”实现牵制目的

腾讯和阿里在国内市场的触角范围,也使得美国大型科技集团相形见绌。麦肯锡(McKinsey)数据显示,美国大型科技集团在其国内市场风险投资总流量中的占比不足5%,而阿里巴巴和腾讯在中国内地风投流量中的占比达到40%-50%。

“在国内投资圈,有一句戏语是,只要到了C轮,就必须接受BAT的投资,否则你就玩不下去,因为巨头无处不在。”

双刃剑

对于独角兽们来说,接受巨头投资,也是把双刃剑。 一方面,阿里、腾讯对年轻企业基本上没有传统风投和私人股本公司设置的时间限制,给予其充足的安全感。同时,两家巨头日益在多个行业和地域展开竞争,这意味着,年轻企业日趋陷入非此即彼的阵营,由此带来,他们将在两大竞争对手的角力中沦为棋子的可能性。此外,拒绝某一家科技巨头的资金可能是代价高昂的,或意味着被封杀。

值得一提的是,业内普遍认为,头条模式具有偶然性,“不一定可以复制。另一个样本是滴滴,通过种种资本运作,在腾讯、阿里间达到基本平衡,从而掌握了主动权。但业内普遍认为,滴滴的结构,“不太符合两家巨头根本诉求,属于特定时间下的特定结果,也不太能复制。”事实上,“掌握命运主动权”的滴滴,目前,也面临着美团的激烈进攻。

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