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高通、博通敲定情人节面谈 陈福阳媒体喊话底气足

半导体产业购并案操盘高手博通(Broadcom)执行长陈福阳(Hock Tan)这几天的媒体曝光度相当高,先是透过媒体抱怨高通(Qualcomm)罔顾投资人权益、不愿尽快在周末与博通会面展开协商,而在双方终于敲定2月14日即将第一次坐下来谈判之际,陈福阳又在会议前先上了CNBC电视访问,竭力替博通收购高通之立场辩护。其说法重点如下: 第一,高通的投资人没有比4年前更好过,原因是高通股价下跌,投资人比4年前更穷了11%;相对地,博通的投资人反而比4年前更有钱了,博通股价上涨,投资人比4年前更富了500%。 第二,恩智浦半导体(NXP)解决不了高通的问题,高通的问题在于过时的专利授权商业模式,是一种支离破碎的商业模式, 博通立意将在一定时间内重启(reset)这套商业模式,好让其能够持续运作下去。第三,高通曾经在转型到4G的过程中跌倒,必将在转型到5G的过程中重蹈覆辙。 诚然,有鉴于过去2年多来,高通的专利授权商业模式受到全球各大监管机关的挑战,再加上2017年以来高通的最大客户苹果(Apple)也针对此与高通对簿公堂、法庭对峙,不仅让高通这套授权商业模式再度被搬上台面讨论、更有了让博通陈福阳寻到了切入低价收购的时机。 而在业界尚未对整机计价抑或芯片计价模式做出定论之前,陈福阳已经在受访彭博时,在媒体上高声喊话要阻止高通这个专利巨兽(patent troll)继续横行。 陈福阳的主张是永远不应该与客户为敌,这一点绝大多数的企业应能认同,只不过,高通在实践其专利付费的认知上,恐怕过于高估了自己的位置,因此,若说高通是其傲慢态度下的牺牲者恐怕也不为过。 长久以来,高通就以收取业界相对高额的专利权利金费率,借此来吸收自家研发的投资支出,事实上,也不仅仅是这1、2年的事情而已,从所谓的CDMA时代以来,就已经引来不少官司和监管机关的调查移动,只是没有想到最后会演变成如今的苹果与高通对峙,以及博通趁隙收购之机。 然而,高通的专利授权商业模式未必只能在博通陈福阳手上才能进行改革,何以高通不能变革呢?这取决于高通的决心:到底要把公司拱手让人呢?还是退一步海阔天空? 再说到陈福阳说高通转型到5G会重蹈覆辙的说法,笔者抱持怀疑态度。陈福阳把高通5G贬低是为何意?即便陈福阳有着要把高通专利授权商业模式进行改革的用意,但实难相信一旦博通顺利收购高通之后,会把高通高度价值的5G资产切割出去?这块资产业务可说是博通与高通少数未曾重叠的业务之一,也是博通难以望其项背之处,莫说陈福阳是否有吃不到葡萄说葡萄酸的心理? 再回到博通投资人过得比较好,高通投资人过得比较穷这个宣称上来,更贴近于陈福阳想要诉诸的对象,也就是3月6日高通股东大会投票表决,选出博通派的董事会代表,还是高通派的董事会代表? 从2017年11月博通首次提出每股70美元收购价格,随后又在2018年提高收购价码到每股82美元,且宣称是最后最终出价,有鉴于高通目前股价还在65美元水准,高通管理团队在投资人的压力下不得不尽快与博通见面会谈,双方订于2月14日第一次会面谈判。 然而双方的会面恐怕只是形式化多于实质化而已,因为双方的底线都已经在先前的声明中划清楚了,高通宣称博通出价太低,没有考虑到恩智浦、5G以及苹果和解之后的高通真正价值,博通陈福阳也在CNBC回应了上述3点没有价值可言,每股82美元开价已经是是最终出价,不会再往上加价。那么,双方见面又有什么好谈的呢? 展望3月6日高通股东大会,相对于博通筹集了上千亿美元资金银弹上膛,堪比孙正义软银远景基金之规模,高通如今必须拿出公司独立营运的前景来说服股东,恩智浦购并案目前还有最后一关卡关大陆监管机构,前后算来花了15个月才通过全球监管机关通过。 这一点,或许可以拿来抗衡博通宣称的12个月内让全球监管机关通过收购高通案,而且博通也答应了收购案破局高通还可以拿80亿美元分手费(regulatory breakup fee),这倒是让宣称向来节俭的陈福阳比较在意的。

    

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