当李艾科两年前出任CEO时，惠普亟需一场休克疗法。这家老牌巨头受困于种类繁多的低增长业务，包括PC、打印机和服务器，但却错过了智能手机、平板电脑、云计算等新兴趋势。据知情人士透露，李艾科认为惠普的平台正在萎缩。在他看来，这家硅谷传奇公司已然成为一头濒死的巨兽。“他似乎急于带领公司转型。”投资公司Robert W. Baird分析师杰森·诺兰德(Jason Noland)说，“你不可能无休止地压缩成本，投资者希望看到增长。”
在2011年8月宣布的一系列计划中，李艾科放弃了刚刚发布6个月的TouchPad平板电脑，准备出售传统PC业务，还宣布斥资103亿美元收购英国软件公司Autonomy。彼时任职于惠普的一名前高管认为，李艾科和董事会似乎有些不知所措，饥不择食地部署他们所能想到的所有方案。这不是战略，他说，而是闹剧。
11月20日，这场闹剧达到了高潮：面临Autonomy的假账指控，惠普宣布减记该公司88亿美元的资产。惠普称，已经将此事上报到美国证券交易委员会(SEC)和英国重大欺诈案调查局(Serious Fraud Office)，同时还计划自主发起民事诉讼。2011年末，惠普董事会炒掉了刚刚仅上任11个月李艾科，任命梅格·惠特曼(Meg Whitman)为继任者。但她的任务却更加艰巨：Autonomy现在的价值只有惠普当初收购时的15%。
寻找软件通行证
回顾李艾科那短促而不堪的任期，便可为惠普的种种失误找到注解。加盟惠普前，李艾科曾在德国软件制造商SAP长期任职，而且取得了不俗的业绩。很多曾经与他共事过的惠普和SAP前员工表示，虽然他们赞赏他的才能(他精通五国语言)和干劲，但专制的管理风格有时会扰乱他的决策。Autonomy的产品专门帮助企业组织和挖掘电脑网络中的海量数据，等到李艾科接手时，该公司已经寻找了数月的买家，就连Qatalyst Partners的明星投行家弗兰克·奎特龙(Frank Quattrone)也在帮着他们推销。
奎特龙和Autonomy CEO麦克·林奇(Mike Lynch)去年4月首先向甲骨文展开推销。虽然并未披露价格，但知情人士透露，甲骨文高管认为，Autonomy的财务状况不足以支撑60亿美元的市值。知情人士称，甲骨文联席总裁、惠普前CEO马克·赫德(Mark Hurd)认为，Autonomy的增速太慢;并购主管道格·克林(Doug Kehring)甚至质疑Autonomy的利润率虚高。在同年9月的分析师电话会议上，甲骨文CEO拉里·埃里森(Larry Ellison)一针见血地指出，Autonomy的要价“高得不可思议”。
李艾科将Autonomy视为惠普进入利润丰厚的软件市场的通行证，该业务当时不到惠普总收入的3%。这位CEO和他的首席战略与技术官谢恩·罗宾森(Shane Robinson)聘请了毕马威来评估德勤2月份出具的Autonomy审计报告。李艾科的发言人称，他在2011年7月末的一次为期两天的会议上，将这一并购计划提交给董事会。次月，他遭到了公司CFO凯西·莱斯佳克(Cathie Lesjak)的反对，原因是这笔交易成本过高。李艾科最终赢得了胜利，交易继续推进。莱斯佳克拒绝发表评论。
虚增财务业绩
虽然Autonomy的财报显示，在被惠普收购之前的12个月内，该公司实现营业利润3.95亿美元，实现收入9.31亿美元，但据不愿公开姓名的Autonomy前高管透露，该公司通过激进的会计手段虚增了业绩。Autonomy提前计入了订阅软件产品Zantaz的很多收入，这款网络程序可以帮助银行和律师事务所按照有关法规保存文件。这类业务原本应当在合同期内分笔计入订阅费，但Autonomy却一次性计入了所有收入，从而粉饰了利润数据。
这位高管还表示，Autonomy的电子邮件和文档存储系统Arcpliance并未广泛普及，但该公司依旧通过会计手段夸大了真实的利润率。在软件业务中，“修改收入确认方式是做假账的惯用手段，”专门提供尽职调查和法务会计服务的CBIZ MHM公司董事丹纳·巴斯尼(Dana Basney)说，“这种手段更实用。”
麻省理工学院斯隆管理学院教授迈克尔·库苏马诺(Michael Cusumano)表示，由于不像实体产品那样容易计算，导致会计准则很难在软件行业推行。自1990年以来，大约有半数软件上市公司由于账目问题而重新发布了财报，有的是因为对销售额和产品回收科目的分类方式错误，有的则是将持续性的技术支持服务收入记入了产品授权收入。“对待账目时要加倍小心。”他说，“很多时候，会计师事务所并不擅长发现这类欺诈行为，因此可以很好地隐藏起来。”
直到有人揭发Autonomy的行为，惠普才意识到该公司的问题。在Autonomy的问题披露后，惠普股价跌至10年新低，令这家已经在五年间市值增发1000亿美元的公司雪上加霜。李艾科和惠特曼都对Autonomy交易过程中的审查流程进行了辩护。李艾科在11月20日的声明中称，惠普的尽职调查“细致而彻底”，他对这起会计丑闻感到“震惊”。
惠普并未安排惠特曼接受采访，但她曾经在该公司的第四财季电话会议上表示，惠普董事会是依据德勤和毕马威的审计报告做出决定的。德勤拒绝发表评论。毕马威则表示，他们仅为这起交易提供了有限的服务，与审计无关。“德勤当时显然没有发现问题，”惠普总法律顾问约翰·舒尔兹(John Schultz)说，“对惠普来说，要发现这些问题非常困难，甚至完全不可能。”
舒尔兹透露，Autonomy虚报了2亿美元收入——包括将PC和鼠标的销售额记为软件收入。林奇则辩称，他的方法符合欧洲会计准则，而惠普只是希望通过这一指控来掩盖他们对Autonomy的经营不善。“这根本是无稽之谈。”他说，“惠普想找替罪羊，我恐怕不会甘心替他们背黑锅。”
并购又添败笔
惠普的并购历史出现过不少败笔。对Palm的收购已经令投资者失望至极，该公司的webOS操作系统和平板电脑从未带来过任何惊喜，而EDS也已经落后于IBM和印度IT服务外包企业。
惠普仍在盈利，截至10月31日的财年内，其现金流达到106亿美元，超过迪士尼、联邦快递、麦当劳和Visa。惠特曼如今面临与李艾科相同的战略挑战。惠普的对手中强手如云，一方面要在企业市场挑战利润更加丰厚的IBM、甲骨文和思科，另一方面，则在消费PC市场遭到苹果和联想的两面夹击。去年秋天接替李艾科时，惠特曼被业界视为惠普的定心丸。但如今，情况已经不同。
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